我国私募股权投资基金融资发展研究

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随着改革开放的深入,中国经济进入了高速发展阶段,但是资本市场的发展没有跟上我国经济发展的速度,资本市场不完善,缺少投融资渠道。造成一方面社会巨额资金滞留在金融系统,另一方面大量企业却陷于资本短缺带来的发展瓶颈之中。在经济全球化的今天,私募股权投资作为一种创新的投融资模式,创造的经济效益巨大,业绩令人瞩目。私募股权投资基金不仅给中小企业带来了资金,提升了其经营管理的水平,帮助企业成功上市,而且在促进金融市场稳定发展、产业结构转型、建立多层资本市场等方面起到了重要的推动作用。哈佛大学教授Josh Lerner的研究表明,风险投资对技术创新的贡献是一般资本的3倍。在美国,私募股权投资的风险投资模式促进了大量的高新技术企业,为企业的发展壮大提供了必要的资金和管理支持,极大地推动了美国经济的发展。在我国,私募股权投资基金成功培养了蒙牛、新浪、百度、阿里巴巴等大批知名企业。2010年,我国私募股权投资基金投资、退出案例数量创下历史记录,私募股权投资基金行业已经成为最受关注的行业之一。  虽然我国的私募股权投资起步较晚,但是发展却十分的迅速,近年来随着创业板、新三板市场的启动以及《合伙企业法》、《公司法》的修订,都极大地促进了私募股权投资基金市场的发展。但是中国私募股权投资基金发展中仍然存在许多需要完善的方面。其中,融资困难是制约我国私募股权投资基金发展的重要问题,融资来源、规模以及融资的方式制约了私募股权投资基金的作用和发展方向。本土私募股权投资基金融资中存在的重要问题是:融资来源的结构不合理,融资规模相对较小,民间资本和政府引导资金为主要资本供给主体,机构投资者的资本供给制度存在壁垒,融资渠道狭窄,管理机制存在缺陷等诸多问题。  本文分析了欧美等发达国家的私募股权投资基金发展特点和现状,总结发达国家发展的经验教训,为我国私募股权投资基金的科学发展提供了借鉴;采用理论与实践相结合的方法,从私募股权投资的相关理论入手,分析了私募股权投资的融资结构及融资过程中影响融资规模的因素;在借鉴成熟国家私募股权投资成功经验的基础上,阐述了中国私募股权投资发展的现实条件;结合中国国情阐述了中国私募股权融资的发展思路,提出了适合中国私募股权融资发展的策略及措施:根据我国国情适度放开资本限制和制度壁垒,鼓励金融机构及养老基金进入股权投资;建议建立高水准的基金管理人队伍;提出要进一步加强我国私募股权投资监管体系建设,建立社会信用体系的措施;强调要建立多种退市制度,以及拓展多种融资渠道的建议,以全面推进中国私募股权投资发展。
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