2018年环保行业遭遇“股债双杀”:资本市场股价下跌致使大股东股权质押陷入流动性危机,债券市场的“借新还旧”模式也因上市公司业绩欠佳而陷入僵局。为促进环保行业的高质量发展以及防止局部风险演化为系统性风险,各地政府利用国有资本入市驰援,以中建启明为代表的国有企业先后驰援了环能科技等十余家环保类上市民企,但接踵而至的问题便是如何发挥国有资本的二元属性作用以及如何处理国资与民企的产权关系。文章以此为研究背景,对国资驰援环保行业进行了深层次分析,并针对国资驰援过程中存在的国有资本流失风险设计了国有资本保值增值方案,希望为政府救市制度的建立做出贡献。文章首先梳理了政府救市与国有资本保值增值方面的文献,并阐述了政府干预理论、信息不对称理论、现代产权理论及公司治理理论与国有资本保值增值之间的关系;其次,介绍了环保行业及受驰援环保企业的情况,并分析了国有资本驰援环保行业的动因及经济后果,进一步得到了国有资本驰援环保行业的过程中存在的“高溢价引发商誉减值”、“未来经营业绩不达预期”、“国有资本被长期套牢”等风险;再次,设计了涵盖救市全过程的国有资本保值增值方案,包括通过组建国有资本投资运营公司完善国资入股民企的交易定价机制、通过优化环保企业重资产经营模式提高国有资本投资效率、通过分类考核等方式重构国有资本投资绩效评价指标体系、通过二级市场逐步转让等方式实现国有资本的退出;最后,文章从预防、救助及治理资本市场流动性危机三方面提出了保障性建议,包括增加资本市场机构投资者比例、构建体系化救市制度、培育高质量的多层次资本市场体系等建议。文章在对国资驰援环保行业研究的基础上,设计了一套针对国有资本驰援民营企业全过程的制度化、法制化、市场化的国有资本保值增值方案,在保障国有资本保值增值的同时,促进资本市场的完善发展。