在美元疲软与欧债危机并存的背景下，黄金的保值避险功能凸显，不仅黄金获得投资者的青睐，与黄金生产相关的上市企业也日益受关注。　　 作为“10年10倍股”中涨幅第一的山东黄金，相比低迷的资本市场，其表现毫无疑问是炫目耀眼的。同时不禁要问，当A股行情低迷，山东黄金的个股价值是否合理？其股票价格是否是企业内在价值的真实反映？　　 本文选用自由现金流模型与市盈率法对山东黄金进行估值。　　 第一章为绪论，主要介绍了研究的背景、研究方法及论文内容;第二章为研究理论综述，重点介绍了本文研究所立足的企业估值理论及相关模型或方法;第三章介绍了山东黄金的整体业务、股权变化、产品结构及金矿资产;第四章为本文的重点部分，在分析全球与中国黄金供需及黄金价格相关影响因素后，运用自由现金流模型与市盈率法对山东黄金的价值进行了估算，并对两种估值方法下的结论作了比较;第五章主要从财务比率与财务状况质量的角度对山东黄金的非系统性风险进行分析，同时阐述了公司所面对的系统性风险，并分析了这两种风险对估值的影响;第六章为研究结论并阐述了本文研究的局限性。