增发新股公告效应即发行公告伴随公司股价显著下跌是国外市场上的普遍现象。近二十年来学者们在该问题上投入了大量的时间和精力，试图用各种理论去解释它。增发在我国的发展历史较短，但是由于其具有融资规模大、发行价格高的优点，已经成为上市公司比较青睐的一种再融资方式，学术界也逐渐开始对增发有所关注。2007年上市公司频频推出增发新股再融资计划，对整个A股市场的资金供应造成极大的压力，也对上市公司经营绩效产生很大的影响，引发了股市的剧烈动荡，成为当前证券市场“走熊”的重要原因之一。　　 本文研究选取的事件是2007年2月10日至2008年3月22日间上海证券交易所和深圳证券交易所上市公司公告增发的相关数据，运用事件研究法分析增发事件对股价的影响效应，检验我国证券市场是否存在信息泄露，并分析不同的增发模式(公开增发和非公开增发)对股价的影响效应，以及我国市场有效性的分析判断。　　 实证研究的结果表明：通过对事前检验期内的异常收益率(AR)和累计异常收益率(CAR)进行统计检验，得出增发事件对股价的影响为正这一结论与各派学说理论截然相反。笔者认为主要因为中国的证券市场不完善和投资者不成熟。我国股票市场存在较为严重的信息泄露问题。对事件发生当天和事后检验期内的异常收益率和累计异常收益率的统计检验，得出增发对事后股价仍产生显著影响。通过对公开增发和非公开增发的异常收益率和累计异常收益率分析，得出非公开增发比公开增发对股价负面影响小。此外，增发事件没有在市场短期内得到充分反应，而是对一段时间内的股价都产生显著影响，从而得出我国股票市场没有达到半强势有效的结论。