近年来，我国并购市场取得迅猛发展，并购金额和并购案例数量达到空前水平。企业并购俨然成为企业快速成长、做大做强的重要手段。中国证券报（2012）统计数据则显示，2011年中国市场并购完成案例为2607宗，占全球比重9.27%；交易金额为1619.76亿美元，占全球比重达6.49%。并且中国并购市场在全球并购交易额中仅次于美国、日本和英国，处于第四位。虽然并购市场得到迅速发展，但纵观国内外实践发现，并购失败案例也数不胜数。显然企业并购并非总能为并购公司带来收益，大多数情况下反而会损害股东财富，甚至会导致并购企业破产，这就是所谓的“成功悖论”。相关统计数据显示，全球范围内70％左右的并购案例收效甚微，甚至以失败告终，而我国企业并购的成功率更低。并购发生率与其成功率的极大反差引起了学界和实务界极大关注。现有诸多学者研究认为现实中失败的并购案例，其原因很大程度上在于缺乏并购相关理论的指导和相关技术方法的支持。而对于我国而言，和西方国家相比，企业并购的相关研究起步较晚，对其所涉及的核心问题更是缺乏深入细致的研究。其中有关目标企业价值评估方面的研究较少，且缺乏系统性。然而，并购中的目标企业价值评估却是极其重要。因为在企业并购中，目标企业价值评估不仅是并购可行性分析的重中之重，同时也是进行下一步并购的基础，其重要作用不言而喻。因此，本文在对国内外现有并购中目标企业价值评估方面的相关研究成果进行文献述评的基础上，总结了有关现有企业价值评估理论。并对现有目标企业价值评估的方法进行归纳和梳理，同时对各个方法的优缺点及其适用范围给以评价。此外，本文还结合我国背景，构建了较为科学的目标企业价值评估程序。最后，结合最新发生的中国医药并购天方药业的案例具体而系统的阐述了现金流量折现法在实践中的应用。本文的相关研究内容对理解并购中目标企业价值评估的方法及其应用提供了有益参考。