船舶买卖投资活动是航运企业经营活动的重要内容,船舶价格波动剧烈,何时买船、何时卖船成为航运企业迫切需要解决的问题,船舶买卖投资时机研究可以帮助企业确定最佳的投资买卖时机,为企业经营投资活动提供理论指导。因此研究航运投资时机对企业发展有重要意义。目前有关船舶投资时机的研究,大多集中在运用传统的回归模型或联立方程模型来进行分析,这些模型必须以平稳序列为前提的,然而大多数经济时间序列都是非平稳的,导致模型出现伪回归,以致研究结果不理想。运用协整理论和动念建模的方法,可以避免伪回归,同时向量误差修正模型把波动分解为长期趋势和短期调整,可以很好的反映了航运市场的动态波动特点。因此本文运用协整理论,建立向量误差修正模型来研究这一问题。本文首先阐述了干散货船舶买卖市场的含义、特征及影响船舶买卖的因素,而后定性的对船舶买卖市场的内在机理进行了分析。然后,运用协整理论定量地研究了二手船价格与相关因素之间的协整关系,说明了它们具有长期的稳定关系,在此基础上建立了二手船价格的向量误差修正模型,该模型精确的反映了二手船价格和相关因素之间的动念关系,最后通过分析船价和租金之间的关系,建立了移动平均投资时机模型。船舶买卖投资时机问题是一个涉及因素多和难以抽象出规律的复杂问题,本文运用协整理论和向量误差修正模型,同时借助于股票市场中的市盈率思想,很好地解决了这一问题。通过历史数据模拟可以看出,向量误差修正模型能准确地描述二手船价格等相关因素的波动规律,投资时机模型也准确反映了最佳的船舶买卖时机。