汇率波动对货币国际化的影响一直是国际货币金融领域研究的热点与争论的焦点问题之一。中国在推进人民币国际化的同时,也在逐步推进人民币汇率形成机制的改革,但汇率市场化改革也加大了人民币汇率波动的幅度,给人民币国际化的推进带来了风险。另外,目前中国也在逐步放松资本账户管制。本文以此为背景,选择资本账户开放为切入点,从理论层面系统分析了汇率波动对货币国际化的作用机制以及其中资本账户开放的作用,并选择美元、欧元、日元、英镑和瑞士法郎五种主要国际货币的相关数据为样本,实证研究了资本账户及其子项目开放视角下汇率波动对货币国际化的非线性效应。本文的研究对中国政府协调推动资本账户开放、人民币汇率形成机制改革与人民币国际化的政策制定,具有重要的理论和现实意义。全文研究工作与结论如下:第一章为绪论。在阐述文章研究背景、研究意义,以及梳理与评述汇率波动对货币国际化影响、资本账户开放对货币国际化影响和货币国际化其他影响因素的相关文献的基础上,提出本文的研究内容与方法,以及文章的创新与不足之处。第二章为相关理论基础与影响作用机制。首先,梳理货币国际化相关理论,包括货币替代理论、网络外部性理论以及跨境贸易计价货币选择理论;其次,探讨汇率波动对货币国际化的作用机制,包括未考虑资本账户开放的基准机制和考虑资本账户开放的非线性机制。研究发现,汇率波动对货币国际化既有促进作用,又有阻碍作用。汇率波动既可以通过投融资工具的增加和金融市场秩序的改善提高货币国际化水平,又可能因为缩小国际贸易规模、降低货币需求、缩小金融市场规模和加大资本管制阻碍货币国际化程度的提升。汇率波动对货币国际化的影响程度和方向可能受资本账户开放程度的影响。当资本账户开放高于某一值时,资本账户开放程度的提高可能会削弱汇率波动对货币国际化的负向作用或者加强正向作用,反之则相反。第三章为货币国际化与汇率波动的现状与关联。首先,考察美元、欧元、日元、英镑和瑞士法郎五种主要货币的国际化发展现状;其次,分析五种主要国际货币的汇率波动状况及变化趋势;最后,分析汇率波动率和货币国际化之间的关联,以及考虑资本账户开放时两者之间的关联。结果表明,美元、欧元、日元的汇率波动与其国际化程度均呈现负相关关系,且美国、欧元区、日本的资本账户开放度较低;而瑞士和英国的资本账户开放度远高于其他三个国家或地区,瑞士法郎和英镑的汇率波动均与其国际化程度呈现一定程度的正相关关系。第四章为资本账户开放视角下汇率波动对货币国际化影响的实证分析。首先,基于面板平滑转换回归（PSTR）模型,以总体资本账户开放度为转换变量,研究汇率波动对货币国际化的非线性效应,并进行稳健性检验;其次,基于PSTR模型,分别以资本账户子项目开放程度（即直接投资开放程度、证券投资开放程度以及其他投资开放程度）为转换变量,研究汇率波动对货币国际化的非线性效应,进一步进行稳健性检验。结果表明,汇率波动对货币国际化具有非线性效应,即一种货币汇率波动对其国际化程度的影响与其发行主体的资本账户开放程度有关。当资本账户开放程度较低时,汇率波动对货币国际化具有显著的负向作用;随着资本账户开放程度的提高,汇率波动对货币国际化的负向作用逐渐减弱;当资本账户开放程度高于门槛值时,汇率波动对货币国际化的影响转为正。当考虑资本账户不同子项目时,上述结论依然成立,但在减弱汇率波动对货币国际化的负向作用上存在异质性,这种积极影响从大到小依次为:证券投资开放、其他投资开放、直接投资开放。采用不同的汇率波动衡量指标以及考虑内生性后进行稳健性检验的结果均表明本文的结论是稳健的。第五章为结论与建议。在归纳前文研究结论的基础上,从继续深化汇率市场化改革、有序渐进地推动资本账户开放、增强国内经济实力、保持经济健康稳定发展等方面提出协调推进人民币国际化、人民币汇率形成机制改革和资本账户开放的相关政策建议。本文的创新点体现在两个方面:第一,从非线性的角度考察了汇率波动对货币国际化的影响。文章通过构建PSTR模型,从资本账户开放视角研究汇率波动对货币国际化的非线性效应,即考察汇率波动对货币国际化的影响程度和方向可能随着资本账户开放程度的变化而不同,弥补了已有研究多以线性效应为切入点进行分析的缺陷。第二,充分考虑了汇率波动对货币国际化的非线性效应在资本账户不同子账户下所表现出的异质性。本文将资本账户进一步细分,考察资本账户各子项目视角下汇率波动率对货币国际化非线性效应的异质性,充分考虑了汇率波动对货币国际化的非线性效应中资本账户各子项目（直接投资、证券投资及其他投资）的作用,避免了仅从资本账户开放总体角度考察而忽略不同子账户差异的缺陷。