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近年来，国内学者对资本结构与公司绩效关系问题的研究主要侧重于股权结构对公司绩效的影响，且结论不一。有关债权结构与绩效关系的研究相对较少。本文旨在对各种理论和文献进行梳理的基础上，重点考察了债务融资及其期限结构对公司绩效的影响。
我们选用北京市上市公司2002年-2006年间的1494个观测值作为研究样本，采用面板数据的固定效应模型对样本数据进行回归。结果表明：首先，公司绩效与资产负债率成倒U型的二次函数关系，当公司负债规模较小时，债务融资可以有效的减低股权代理的成本，提升公司业绩。但随着负债规模的不断增大，债权对公司治理所起的负面作用也随之增大，债权代理成本增大，对公司绩效带来负面影响。其次，公司绩效与短期负债率正相关，短期负债相对于长期负债而言对管理层更具约束力。