2014年6月证监会发布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,标志着新一轮员工持股计划实践的启动。计划出台之后,数百家企业纷纷响应,员工持股在偃旗息鼓十余年之后又重新走入公众视野。针对员工持股的诸多争论,本文从员工持股结构的角度研究了员工持股对企业价值的影响,用员工股占总股本比例、员工持股人数占总人数比例以及管理层持股比例三个指标来衡量员工持股结构,并进一步分为长期数据和短期数据分别进行研究。短期样本中,本文选取了沪深两市新一轮员工持股计划中发布相关草案的企业上述三个比例,在进行回归研究之前,运用了事件研究法研究草案发布对企业股票价格的影响。长期样本中,本文首先选取了1997年沪深两市实行普通员工持股和管理层持股的相关比例作为自变量,衡量其对2007年企业绩效的影响。随后,本文又选取了1998-2005年沪深两市上市的企业在2009-2014年的高管持股占总股本的比例作为自变量进行研究。短期样本和长期样本的因变量分别为股票超额累计收益率和经行业调整后每股收益。实证结果表明,员工持股计划草案发布后,短期内企业的股价有明显的提高,但是除了普通员工持股比例对企业价值有正向影响之外,其他比例对股价并无影响。长期中,普通员工持股比例对企业价值又负向影响,而高管持股比例对企业价值的影响有显著的正向影响。在此基础上,本文分别对企业和社会的制度建设提出了相关建议。企业要一定程度上提高高管持股比例,社会要完善各种制度建设等,为新一轮员工持股计划的后续进行提供借鉴。