股利政策一直在上市公司财务管理决策中占据着极其重要的地位。在我国资本市场中存在着“重融资、轻分红”的现象,许多上市公司采取不分红或者少分红的现金股利政策,为此监管机构颁布了一系列监管规定,半强制性地要求上市公司进行现金分红,派现公司数大幅提升,派现金额也逐步提升,因此又出现了普遍高派现的现象。有学者发现在高额派现的公司中有自身盈利水平和现金流水平不足以支撑高派现的公司存在,这类公司高派现的行为会侵害中小投资者的利益,严重损害了公司的价值。华宝股份就是发放高额现金股利的典型代表,一上市就宣布了10派40的现金股利政策。本文采用案例研究的方法,以华宝股份高派现为例,研究了华宝股份高派现股利政策的概况以及特点,基于股利相关理论,对华宝股份高派现的动因进行分析,在对其高派现行为造成的经济后果分析的基础上,进行评价并提出优化建议。本文主要分为五个部分。第一部分首先分析了高派现股利政策研究背景,梳理了现有文献对其股利理论、动因、影响因素以及经济后果做出的研究。第二部分介绍了高派现的理论基础。第三部分是华宝股份高派现股利政策的特点分析以及动因分析,本文结合案例公司股利政策的特点与股利理论分析得出华宝股份进行高派现的以下几点动因:第一,传递发展良好信号;第二,控股股东利益输送;第三,提高资金使用效率;第四,发挥财务杠杆优势。第四部分从个人和公司两个层面对华宝股份高派现股利政策的经济后果进行分析,个人层面主要是导致大股东减持受限和公司高管频繁变动,而公司层面主要在于企业现金流不足,关联交易占比高,对企业价值也产生了严重的不利影响,不利于企业的长远发展。在华宝股份高派现股利政策所带来的经济后果分析的基础上,对华宝股份、投资者和监管部门提出相关的建议。第五部分为全文的总结。最后,本文对华宝股份高派现行为进行研究分析后,得出如下结论:高额派现导致现金流短缺;治理结构不完善,损害中小投资者利益;股利政策受质疑,二级市场反应不佳。本文的创新点主要有三大方面,第一,本文有助于丰富上市公司高额派现的案例研究,对未来高派现的研究有一定的借鉴意义;第二,本文对华宝股份的高派现行为进行研究,有助于增强对上市公司高派现现象的关注,有助于投资者理性地进行投资;第三,对其他进行高派现的公司合理制定现金股利分配政策都具有一定的引导作用。