【摘 要】
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近些年,随着中国经济的不断发展,基金市场也逐渐成熟,吸引着越来越多的投资者参与其中,其中公募基金和私募基金的增长速度最为迅猛。随着基金产品数量的增多,不同类型的基金之间竞争变得异常激烈,关于私募基金与公募基金之间的业绩高低的问题也受到很多的关注。因此,本文尝试通过对两类基金的差异进行对比分析,从而能够在一定程度上帮助投资者选择更加适合自身的基金产品。本文的研究对象为股票型基金,并从静态风险、动态风
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近些年,随着中国经济的不断发展,基金市场也逐渐成熟,吸引着越来越多的投资者参与其中,其中公募基金和私募基金的增长速度最为迅猛。随着基金产品数量的增多,不同类型的基金之间竞争变得异常激烈,关于私募基金与公募基金之间的业绩高低的问题也受到很多的关注。因此,本文尝试通过对两类基金的差异进行对比分析,从而能够在一定程度上帮助投资者选择更加适合自身的基金产品。本文的研究对象为股票型基金,并从静态风险、动态风险以及因子模型三个角度出发,先选取夏普比率、~2指数、信息比率等多个指标对比两类基金的业绩差异,再使用横截面回归法对比业绩持续性;同时,本文还深入分析基金业绩表现更好的原因,但是由于私募基金无需严格披露基金在运行期间的所有信息,导致本文只能研究基金规模及生存者偏差对基金业绩的影响情况。实证过程中,本文分别构建等价值加权以及等权重加权的投资组合,从整体上对比两类基金在2015年至2020年之间的差异。由于私募基金数据较为复杂,本文严格按照数条原则对其进行处理,最终得到相对客观的样本库。经过研究,本文得到的结论包括:（1）对于存续的基金而言,不同角度的业绩评价指标结果均表明,私募股票型基金确实能够战胜公募股票型基金;（2）在研究期内,两类存续基金均具备一定的业绩持续性,但是在多数时段,私募基金拥有比公募基金更加优异的业绩持续性;（3）即便控制发行规模在同一范围,私募基金的表现依旧更加优异,并且基金规模与业绩之间正向相关,因此基金规模可能不是私募基金表现优异的原因。相反,计算得到私募基金的生存者偏差大于零,意味着将消失基金纳入样本后,整体的收益明显降低,甚至低于公募基金。这说明生存者偏差的存在会导致私募基金业绩偏高,从而表现地更加优异。最后,本文还定性分析了私募基金在信息披露方面存在的不足之处,并根据实证结果提出研究启示。
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