债券融资是直接融资的一种重要方式。国外成熟的资本市场中,企业通过债券融资的比例远远大于另一种直接融资方式——股票融资和银行贷款等间接融资方式。虽然中国的企业债券市场起步早于股票市场,但经过十几年的发展,企业债券市场不仅落后于股票市场,并且差距逐渐拉大。 大力发展我国企业债券市场在宏观上能化解银行风险,完善资本市场和加快与国际接轨的步伐;微观上有提高公司市值,优化公司治理结构,提高资金使用率等积极作用。目前,发展我国企业债券市场的时机已经成熟,条件基本具备。经调查,与美国企业债券相比,我国企业债券品种单一,发行量小,换手率低;发行主体少,机构投资者少。纠其原因,一方面,我国企业债券市场的发育受到体制束缚,比如在重股轻债的指导思想下,企业债券在发债总量,发债主体,债券结构和发行时间都受到严格行政管制。其次,企业债券市场运作机制不完善,运行分割化,监管不规范。再次,企业债券市场的法律法规环境不完善,比如,信用评级机构不权威,信息不对称问题严重,缺乏偿债保障机制。最后,企业产权制度改革滞后也是企业债券难以争取到资本市场份额的关键原因。 要发展企业债券市场,首先要认识到企业债券市场的重要功能。只有清楚认识到企业债券市场潜在的各项功能,将发展企业债券其列入国民经济发展战略中,并站在一定的高度进行统筹规划,才能使企业债券市场的发展与国民经济的发展相协调。其次,逐步改变其管理模式,扩大债券发行主体范围,使债券的品种,期限和收益率多样化。建立并完善企业债券的定价体系,完全按照