在现代经济生活中,风险是人们相当关注的一个问题。市场行情瞬息万变的证券市场尤其如此。自从CAPM模型问世以来,β系数作为资产(或资产组合)与市场总体相关联的重要参数,因其能够衡量资产的系统风险,成为一个重要的系统风险指数。但是,由于β系数的估计比较困难,大多数投资者并不需要估计β系数,而是要找出:到底是什么因素在影响β系数,影响的程度如何。在寻找β系数影响因素的同时,不仅可在一定程度上解释β系数的不稳定性,还为β系数的预测提供了理论依据和分析方法。 公司的基本特征因素(如产品生命周期、财务政策等)随时间的变化必然会导致股价的变动,从而使该上市公司股票的β系数也随之改变。本文首先对β系数的理论研究作全面系统的介绍,在此基础上,选择沪深两市1997年前上市的293家上市公司的A股股票,初步选取相关会计变量,做出研究假设。采用聚类分析法对变量进行筛选,选出有代表性的变量后,对股票及市场指数的周收益率数据做一元线性回归分析,估计β系数。根据得到的个股β系数估计值β_i和组合β系数估计值β_p,利用SPSS软件中的数据分析功能,就所设定的会计变量对β_i和β_p的影响分别做相关系数分析和横截面多元线性回归分析,并对结果加以分析和解释。 目前以中国上市公司的市场数据和财务数据为样本来探讨中国股市β系数相关问题的实证研究并不多见,国内已有的研究也或多或少存在样本区间过短或样本过小以及分析方法单一等问题,在广度和深度方面均存在较大的缺陷,本文在这些方面都做了较大的改进,使得研究结论具有普遍性和可信度。