住房抵押贷款证券化(MBS)是将流动性差但未来具有稳定现金收入流的住房抵押贷款，构造和转变成可销售和转让的证券产品的过程。这种源自20世纪70年代美国的金融创新工具，改变了传统的“借款人-银行-储蓄者”的信用链，将其扩展为一个由储蓄者、银行、借款者、证券化中介机构、投资者和其他有关中介机构组成的更长的信用链，使商业银行降低了流动性风险，同时也使MBS的各方参与主体从中受益。20世纪90年代中期以来，我国学界和金融界多从宏观层面对MBS进行深入研究，但对微观主体运用这一创新工具的操作模式进行研究的非常少。本文以A商业银行为实施主体设计了一套可操作性强的MBS运作方案，期望为我国商业银行运用MBS改善资产流动性，提高创新能力提供有益的借鉴。 本文首先从资产证券化的基本概念和运作流程出发，介绍了住房抵押贷款证券化的一个核心原理(基础资产的现金流分析原理)和三个基本原理(资产重组原理、风险隔离原理和信用增级原理)。其次分析了A银行经营管理中的问题，论述了其实施MBS的意义和可行性，确定了MBS的设计原则。其三结合我囡目前的宏观经济、法律政策和金融市场等现状，设计了A银行MBS的运作模式，包括特殊目的机构(SPY)设计、交易结构设计、产品设计。在SPY设计中，通过比较分析“信托型”、“公司型”和“有限合伙型”SPV的优劣，得出了利用信托模式构造SPY是A银行目前较为合理的选择。在交易结构设计时，结合了A银行目前面临的实际环境，确定了各参与主体，安排了主要操作流程。在产品设计时，对证券化品种进行了比较选择，确定了抵押担保证券是A银行MBS初期阶段的首选产品，并设计了抵押担保证券的发行规模、期限，进而分析了住房抵押贷款的现金流，运用现金流贴现模型、资本资产定价模型和提前偿付模型CPR和PSA确立了A银行证券化产品的定价思路。