【摘 要】
：
货币政策和投资者情绪之间的关系非常紧密,这已经得到了许多文献的证实,但此类研究忽视了机构和个人投资者之间的异质性,实际上,个人投资者与机构投资者在多方面存在显著差异,两者对货币政策影响的情绪反应可能不同。因此,本文从不同类型投资者的角度来研究投资者情绪对货币政策的反应及其差异。本文以股市新增投资者数和股市资金净流入额为投资者情绪的原始代理指标,并将各指标分别与多个宏观经济变量进行多元回归以取其残差
论文部分内容阅读
货币政策和投资者情绪之间的关系非常紧密,这已经得到了许多文献的证实,但此类研究忽视了机构和个人投资者之间的异质性,实际上,个人投资者与机构投资者在多方面存在显著差异,两者对货币政策影响的情绪反应可能不同。因此,本文从不同类型投资者的角度来研究投资者情绪对货币政策的反应及其差异。本文以股市新增投资者数和股市资金净流入额为投资者情绪的原始代理指标,并将各指标分别与多个宏观经济变量进行多元回归以取其残差为最终情绪变量的代理指标,而后基于主成分分析法,分别将新得到的多个代理指标合成机构投资者情绪综合指数（SICII）和个人投资者情绪综合指数（SICIP）。最后,借助于VAR模型,将构建的机构和个人投资者情绪与货币政策进行格兰杰因果检验、参数估计结果分析、脉冲响应和方差分解,以研究货币政策对机构和个人投资者情绪的影响及其差异。研究结果表明,货币政策作为机构和个人投资者情绪的Granger原因,对二者存在显著影响,且这种影响可以持续较长时间（8期左右）。就货币政策对机构和个人投资者情绪的影响差异来看,由于两者存在异质性,个人投资者情绪的波动性更大,且其反应因为自身“抄底”心理的存在而表现出与政策预期和机构投资者情绪不一样的方向,相比之下,机构投资者情绪在货币政策实施过程中更有利于政策目的的达到,因此其对市场情绪具有一定的稳定作用。
其他文献
糖尿病肾病（DN）是指由糖尿病所致的慢性肾脏病（CKD），属于微血管并发症，微血管病变是糖尿病的特异性并发症，典型改变是微血管基底膜增厚和微循环障碍，主要是引起肾小球的病变。DN具体表现为肾小球高滤过、基底膜增厚、系膜细胞增生、细胞外基质增多，还可引起肾小管及其间质发生纤维化等，最终引起肾衰竭。在以往慢性肾衰竭的最常见病因是原发性肾小球肾炎，但近年来DN导致的慢性肾衰竭明显增加。DN已成为终末期肾
新型城镇化是现代化的必由之路,是经济发展的重要动力,加快推进城镇化建设具有重要意义。新型城镇化建设进程中,公共体育服务体系建设滞后于新型城镇化发展,当前,新型城镇化发展进程中需要公共体育服务体系建设同步发展,这对于社会发展具有重要意义。本文将分析当前全民健身服务体系建设现状,提出新型城镇化背景下公共体育服务体系建设的对策。
重庆市传感器特色产业基地项目要求在多专业平行作业的场地内，在短时间内完成5.5×104 m2非标准层ALC墙板安装施工，论文以此为背景阐述ALC墙板概况，介绍ALC墙板的传统安装施工工艺及方法，并基于本项目对传统安装施工工艺进行优化，通过对非标准层ALC墙板的运输、安装工具进行改良，并进行经济对比，确定了优化方案，使得工期紧任务重的坚实堡垒顺利攻破，既提高了安装效率又规避了安装过程中的质量风险，有
中华传统文化博大精深，五千年文明源远流长，文化是民族之魂，是民族精神的脊梁。随着中华民族不断繁荣强大，深刻地认识到只有增强文化自信才能实现民族自信，只有做到文化强国才能走向真正的复兴。在当今数字时代，传统媒体在发展过程中受到一定程度的影响，传统文化的与传承发展必须依托现代新媒体数字化技术手段，使传统文化从保护到再生，实现“动起来”的发展态势，更完整、更清晰、更生动地保留并传播出去。