2006年9月5日,新交所正式推出了新华富时A50股指期货,这是全球第一个以中国A股指数为标的的股指期货,也是一个在异地上市的A股离岸股指期货,它的推出,在中国资本市场产生了强烈的反响。受此刺激,中国加速了自己的股指期货上市的准备工作,中国金融期货交易所也于2006年9月8日在上海提前成立。到目前为止,A50股指期货已经运行了一年半的时间了,从实际运行情况来看,A50股指期货的推出可以说是不成功,经过上市初期短暂的热闹之后便迅速陷入沉寂,目前的日交易量仍然比较清淡,这与人们之前的预期存在一定的差距。那么A50股指期货的推出对我国证券市场到底具有什么样的影响,它不成功的原因又在何处,我国自己的股指期货产品该不该尽快推出,这些问题,是理论界、管理层和投资者都十分关注的焦点。自全球第一个股指期货在美国上市以来,关于股指期货对股票现货市场的影响,国内外已有大量的研究文献,但是关于股指期货异地上市的问题研究的文献比较少;由于推出的时间比较短,对A50股指期货进行研究的文献也还不多。目前国内关于A50股指期货的研究主要是从国内外的历史经验来进行描述,实证研究的很少。因此,本文试图在借鉴国内外研究其他股指期货的经验,利用计量经济学模型,根据这一年半来A50股指期货运行的数据进行了实证研究。要考察A50股指期货对国内证券市场产生的影响,本文拟从三个方面进行分析。首先,通过对A50股指期货运行情况的描述,得出了A50股指期货具有到期日效应;其次,利用Granger因果检验模型,分析了A50股票指数和A50期货指数之间的领先滞后关系,研究结果表明A50股指期货目前还不具备价格发现功能,只是跟随A股市场的波动而波动;最后,利用GARCH类模型,分析了三个指数——A50股票指数、沪深300指数和上证综合指数在A50股指期货推出之后波动性的变化,得出了这三个指数的波动性在股指期货推出之后明显增加的结论,本文还进一步分析了波动性增加的原因,发现波动性的增加,更主要是来源于信息传递速度的加快,以及其他和股指期货推出时间相重合的因素。不过,由于理论水平的不足,本文未能区别这些因素对波动性的具体和定量的影响。在进行实证研究之后,本文还对A50股指期货不成功的原因作了简单的分析,认为是由于法律风险的存在、资本市场的管制和国外竞争性产品的存在导致了A50股指期货的不成功。不过,如果我们不采取积极的对策,仍由事态发展,那么国外一定还会出现类似的股指期货产品,最终会严重影响到我国内地的证券市场,为此,本文在最后就进一步完善我国证券市场,成功推出我国自主的股指期货产品提出了政策建议。