货币政策长期以来都是经济学家研究的热点,尤其是2008年以来,日本、美国、欧盟、中国等经济体开始实施不同类型的非常规货币政策,引起了经济学家的广泛关注。非常规货币政策与常规货币政策具有不同的传导机制,非常规货币政策通过降低经济中的金融摩擦进而降低实际投资利率从而影响整个宏观经济。本文分别构建动态随机一般均衡模型和向量自回归模型,从理论和实证两个方面研究中国非常规货币政策的传导机制。动态随机一般均衡模型的结果发现:非常规货币政策的实施使得经济中的实际投资收益率增加,进而投资增加,最终产出增加。这表明非常规货币政策的实施有助于改善宏观经济环境,最终促进经济增长。同时,非常规货币政策的实施并没有显著降低经济中的短期实际利率,表明了该模型能够很好地反映非常规货币政策的传导机制。向量自回归模型的结果发现:常备借贷便利的实施能够有效促进投资,增加货币和准货币,但是也会在长期降低消费和国民生产总值;中期借贷便利的实施能够有效改善市场上的投资环境,促进投资的增加,增加经济中的货币和准货币的存量,虽然对消费在短期有抑制作用,但长期来看,反而会略微提高消费,并最终提高国民经济产出,起到促进经济增长的作用。同时,常备借贷便利和中期借贷便利的实施都不会导致短期实际利率下降,从实证角度反映了非常规货币政策的传导机制。因此,本文提出以下政策建议:本文认为央行应该继续实施并完善非常规货币政策,在实施非常规货币政策时搭配相关刺激消费的政策,同时央行还需要继续创新货币政策,出台更多适合中国国情的非常规货币政策以更好地防范金融风险,应对各种突发情况。