随着世界经济一体化的不断深入发展,我国的金融体系和金融制度不断完善,使得中国与国际金融市场的联系日趋紧密。在这一背景下,中国金融市场风险不仅会受到自身因素影响,也会与国际金融市场的存在着千丝万缕的相互影响,即称之为溢出效应。在长周期视角下,研究金融风险的传染机制将有助于监管者、投资者对国际宏观金融市场的系统把握。由于对溢出效应非线性传导机制的研究存在晦涩的难点,现有文献主要研究溢出效应的线性方式而忽略非线性溢出效应,这样会造成最终结论判断的重大失误,笔者认为应该将两者同时加以考虑。此外,在探究溢出效应传导机制的同时,也需要兼顾金融市场的政策因素和发展状况对溢出效应传导机制的影响。因而,有必要依据市场结构变化对中国证券市场进行分阶段研究。本文股市溢出效应部分应用了相关积分原理估计跨时间的空间相关概率,结合BP多断点算法确立市场结构性变点,以1996年1月3日至2010年6月30日全球主要证券市场的日数据,分阶段对中国和国际证券市场之间的收益及波动率溢出效应的线性、非线性传导机制进行了实证研究。结果表明中国与国际证券市场之间非线性溢出效应在各阶段都明显强于线性溢出效应。溢出效应的程度也随中国证券市场的发展在逐步提高。传统的金融风险度量方法主要是在长周期视角下利用较长历史数据进行,然而这些传统的方法都有两个共同的重大缺陷。首先,它们都存在风险度量滞后的缺点。其次,这些度量方法只考虑到证券的价格因素,而忽略了交易量因素。由此,在通常情况下,这些风险度量方法以及相关的模型虽然能够帮助投资者有效防范和分散风险,但是在实际部门的运用中,对于类似2007年由美国次贷危机引发的突发性事件而造成的金融危机却不能有效防范。考虑到这一点,本文借鉴物理学思想,在现有文献基础上,创新性地构建能量型风险指标,定义为时变风险,目标在使其既能反映通常情况下的风险状况-证券势能风险,又能实时监测可能的突发事件造成的风险-证券动能风险,以求达到有效防范各种情况下的风险。在实证方面,以格力电器2006年1月1日至2013年12月31日的日数据为例,对其进行证券动能、证券势能、和证券时变风险侧重定性的分析,研究结果表明证券的时变风险中,对金融风险的度量有着良好的效果,其中动能风险能够显著有效的衡量短期市场风险,证券的势能则在衡量长期风险和衡量短期都有着良好的效果。证券时变风险是一个关于时间的函数,它是一个随时间变化的量,而非一个常量,这与实践中对风险的感性认识是符合的。因此,借助时变风险的研究,可以为未来对金融风险的研究者提供更高效的风险度量模型和思路。此外,本文还应用分位数回归的思想,对证券时变风险进行定量的实证研究,实证结果表明,在高分位点上,证券动能和证券势能对证券风险均有很好的解释作用。