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在过去的二十多年中，我国资本市场在经济实体飞速发展的带动下日益繁荣。从最开始仅有的沪深两市的主板，到2004年推出的中小板市场，再到2009年的创业板市场以及2013年12月面市的新三板市场，象征着我国多层次资本市场体系的建立，越来越能满足我国数量庞大的融资群体。但是企业在上市之前还有很长一段时间的初创期与成长期，在这个发展阶段，由于企业发展风险较大，并不能通过公开融资来获得资金，这就需要在公开市场意外，由私募股权投资的资金注入来帮助企业完成前期的发展。
私募股权投资最早起源于美国，现在已经在国际投融资市场上扮演着至关重要的角色。根据私募股权投资的特点，它不仅可以以资金注入的方式获得非上市公司的股权，还能提升所投资企业的经营业绩与管理能力。私募股权投资者同时扮演了投资者与经理人的角色，给企业带来了多元化的投资。我国的私募股权投资在过去几年时间中得到了史无前例的爆发式增长。早在2005年初，我国私募股权投资行业大概只有200多家私募股权投资基金。但到了2014年，这个数值翻了许多倍，膨胀到了10000家以上。过往通常认为这个行业的领导者是高盛、摩根士丹利、红杉和IDG等外资金融机构，而如今，在财经论坛上看到更多的是鼎晖、弘毅和九鼎等本土品牌。
中小企业(SME)在现阶段的中国经济与社会发展中占据着十分重要的地位。但由于现有金融体制的束缚，我国中小企业相比国有企业而言仍然处于弱势地位。首先，由于中小企业在资产与规模等方面的劣势，他们通过直接融资或间接融资均更为困难;其次，由于我国中小企业发展时间不长，家族化形式过多的影响到企业正常的生产经营，使得中小企业通常难以形成有效的公司治理结构，这也限制了他们经营与管理能力的提升;再次，我国是一个发展中大国，资本市场尚处于发展阶段，监管力度也不到位，大多数中小企业并非按照市场化要素构建的经济产物。以上几点构成了我国中小企业地位的特殊性与重要性。
私募股权投资与中小企业之间的关系是紧密相连的。从理论上分析，私募股权投资具备三点经济意义:首先，解决融资者尤其是中小企业的资金需求;其次，为资本投资提供更广阔的渠道;再次，帮助众多中小企业发展，特别是高科技产业的中小企业，推动国家产业升级转型。私募股权投资的发展能够快速的推动中小企业的发展，解决其融资困难的问题，在中小企业初创期与成长期提供强有力的帮助。
本文旨在分析私募股权投资对于中小企业在上市时与上市后的影响，上市时采用的衡量指标为IPO抑价率，上市后采用净资产收益率(ROE)，通过对比有私募股权投资支持的中小企业与无私募股权投资支持的中小企业之间的差异来说明私募股权投资带给中小企业的影响。主要的分析方法采用了描述性统计分析与多元回归等，其框架结构可以分为以下七个部分:
第一部分为绪论，主要描述了研究的背景与意义、研究的方法以及本文的创新点与不足之处。
第二部分为文献综述，该部分总结概括了之前学者的研究成果，主要分为国外文献综述与国内文献综述。国外的文献综述所涉及的时间范围较长，有比较大的研究价值;国内的文献综述主要集中于私募股权投资对企业上市时与上市后的影响效应进行了论证阐述。
第三部分为私募股权投资的介绍，该部分首先阐明了私募股权投资的概念界定与特点;其次，将私募股权投资与证券投资进行了全面的比较，通过比较分析，更够能加明晰私募股权投资的一些特质;再次，通过列举一些数据图表，说明我国私募股权投资的发展现状，着重强调与以往不同的发展情况。
第四部分承接了上一部分关于私募股权投资的基本介绍，着重分析了私募股权投资的运作流程与投资过程中使用的一些基本原则与策略。通过这部分研究可以深入理解私募股权投资从筛选目标项目到完成退出获利的具体流程，对于之后分析其对中小企业所起的促进作用上的理解很有帮助。本文第三与第四部分的论述，融合了许多之前学者所提出的相关理论，通过笔者自身的理解，又提炼探索出了新的观点。
第五部分为我国中小企业的介绍，在分析完中小企业的融资困境后，从宏观与微观两个层面重点阐述了私募股权投资对我国中小企业的发展所起到的至关重要的促进作用。以此引出文本所要做的实证研究分析——私募股权投资对我国中小板上市公司的绩效影响。
第六部分为实证分析，该部分是本文的核心，分析了我国私募股权投资对中小板上市公司的绩效影响。在选取了合适的实验样本的基础中，根据前文所阐述的理论分析，针对研究对象提出了四个假设，通过检验结果验证假设成立与否。
第七部分为结论及政策建议，主要围绕实证研究的结果提出了相应可以改进的政策建议。
通过研究分析发现:
1、私募股权投资并不显著影响中小板企业在IPO当日的抑价率，高声誉私募股权投资支持的中小板企业在IPO当日的抑价率显著高于低声誉私募股权投资支持的企业。
产生这种结果的原因主要有以下几点:第一，私募股权投资的认证监督作用并没有发挥出来，没有显著降低所投资企业的IPO抑价率;第二，声誉度高的私募股权投资对二级市场投资者的吸引力更大，可能导致其在发挥了认证监督作用后仍无法阻挡二级市场投资者的热情，从而使得高声誉私募股权投资支持的中小企业对IPO抑价率的影响显著为正向。考虑到我国资本市场的短期投机行较强，这种现象在我国还是可以得到解释的。
这种结果背后更深次的原因主要是由于中小企业的内部建设不够完善、私募股权投资制度不健全等因素。只有当私募股权投资市场相应的制度与法律体系建设完成后，才能够像成熟的私募股权投资市场一样，对企业发挥认证监督的作用，促进中小企业的发展。
2、私募股权投资能够显著影响中小板企业上市当年的经营绩效，且该影响为正向效应，有高声誉私募股权投资支持的中小板企业在上市当年的经营绩效显著高于低声誉私募股权投资支持的企业。
这说明哗众取宠模型在我国中小板上市公司中不成立，即私募股权投资不存在所谓追名逐利的心态，从侧面反映了我国私募股权投资在上市当年的监督管理制度方面还是较为完善的。私募股权投资，特别是高声誉的私募股权投资，可以给我国中小板上市公司带来融资上很好的帮助。
3、私募股权投资在中小板企业上市后一段时间内都能够显著影响该公司的经营绩效，且该影响为正向效应，有高声誉私募股权投资支持的中小板企业在上市后一段时间的经营绩效显著高于低声誉私募股权投资支持的企业。
长期来看，（高声誉）私募股权投资还能够提高中小板企业上市后一段时间的经营绩效并促进其长远发展，即（高声誉）私募股权投资对中小企业产生了增值效应。这点结论对于我国以后发展私募股权投资并建立相关的制度体系提供了很好的参考意见。
本文主要有以下两个特点:
1、以中小企业融资困境的主要突破点，分析了私募股权投资对于中小企业的意义，并区分了宏观与围观两个层次。
2、从公司上市当日以及上市后这两个方面研究了私募股权投资对中小板企业的影响，多方位地分析了对IPO抑价率与公司经营绩效的影响因素，从而更准确地对私募股权投资所发挥的作用进行了研究。
但由于笔者的时间与学识有限，在写作研究中也出现了一些不足之处:在实证部分所进行的研究并没有将有私募股权投资与没有私募股权投资支持的上市公司做配对分析，这样可能导致私募股权投资不是作为因变量在影响上市公司的经营绩效。因为许多私募股权投资所选择投资的企业通常是那些经营状况与发展前景较好的，不做配对将无法证明私募股权投资在其中的关键作用。
私募股权投资最早起源于美国，现在已经在国际投融资市场上扮演着至关重要的角色。根据私募股权投资的特点，它不仅可以以资金注入的方式获得非上市公司的股权，还能提升所投资企业的经营业绩与管理能力。私募股权投资者同时扮演了投资者与经理人的角色，给企业带来了多元化的投资。我国的私募股权投资在过去几年时间中得到了史无前例的爆发式增长。早在2005年初，我国私募股权投资行业大概只有200多家私募股权投资基金。但到了2014年，这个数值翻了许多倍，膨胀到了10000家以上。过往通常认为这个行业的领导者是高盛、摩根士丹利、红杉和IDG等外资金融机构，而如今，在财经论坛上看到更多的是鼎晖、弘毅和九鼎等本土品牌。
中小企业(SME)在现阶段的中国经济与社会发展中占据着十分重要的地位。但由于现有金融体制的束缚，我国中小企业相比国有企业而言仍然处于弱势地位。首先，由于中小企业在资产与规模等方面的劣势，他们通过直接融资或间接融资均更为困难;其次，由于我国中小企业发展时间不长，家族化形式过多的影响到企业正常的生产经营，使得中小企业通常难以形成有效的公司治理结构，这也限制了他们经营与管理能力的提升;再次，我国是一个发展中大国，资本市场尚处于发展阶段，监管力度也不到位，大多数中小企业并非按照市场化要素构建的经济产物。以上几点构成了我国中小企业地位的特殊性与重要性。
私募股权投资与中小企业之间的关系是紧密相连的。从理论上分析，私募股权投资具备三点经济意义:首先，解决融资者尤其是中小企业的资金需求;其次，为资本投资提供更广阔的渠道;再次，帮助众多中小企业发展，特别是高科技产业的中小企业，推动国家产业升级转型。私募股权投资的发展能够快速的推动中小企业的发展，解决其融资困难的问题，在中小企业初创期与成长期提供强有力的帮助。
本文旨在分析私募股权投资对于中小企业在上市时与上市后的影响，上市时采用的衡量指标为IPO抑价率，上市后采用净资产收益率(ROE)，通过对比有私募股权投资支持的中小企业与无私募股权投资支持的中小企业之间的差异来说明私募股权投资带给中小企业的影响。主要的分析方法采用了描述性统计分析与多元回归等，其框架结构可以分为以下七个部分:
第一部分为绪论，主要描述了研究的背景与意义、研究的方法以及本文的创新点与不足之处。
第二部分为文献综述，该部分总结概括了之前学者的研究成果，主要分为国外文献综述与国内文献综述。国外的文献综述所涉及的时间范围较长，有比较大的研究价值;国内的文献综述主要集中于私募股权投资对企业上市时与上市后的影响效应进行了论证阐述。
第三部分为私募股权投资的介绍，该部分首先阐明了私募股权投资的概念界定与特点;其次，将私募股权投资与证券投资进行了全面的比较，通过比较分析，更够能加明晰私募股权投资的一些特质;再次，通过列举一些数据图表，说明我国私募股权投资的发展现状，着重强调与以往不同的发展情况。
第四部分承接了上一部分关于私募股权投资的基本介绍，着重分析了私募股权投资的运作流程与投资过程中使用的一些基本原则与策略。通过这部分研究可以深入理解私募股权投资从筛选目标项目到完成退出获利的具体流程，对于之后分析其对中小企业所起的促进作用上的理解很有帮助。本文第三与第四部分的论述，融合了许多之前学者所提出的相关理论，通过笔者自身的理解，又提炼探索出了新的观点。
第五部分为我国中小企业的介绍，在分析完中小企业的融资困境后，从宏观与微观两个层面重点阐述了私募股权投资对我国中小企业的发展所起到的至关重要的促进作用。以此引出文本所要做的实证研究分析——私募股权投资对我国中小板上市公司的绩效影响。
第六部分为实证分析，该部分是本文的核心，分析了我国私募股权投资对中小板上市公司的绩效影响。在选取了合适的实验样本的基础中，根据前文所阐述的理论分析，针对研究对象提出了四个假设，通过检验结果验证假设成立与否。
第七部分为结论及政策建议，主要围绕实证研究的结果提出了相应可以改进的政策建议。
通过研究分析发现:
1、私募股权投资并不显著影响中小板企业在IPO当日的抑价率，高声誉私募股权投资支持的中小板企业在IPO当日的抑价率显著高于低声誉私募股权投资支持的企业。
产生这种结果的原因主要有以下几点:第一，私募股权投资的认证监督作用并没有发挥出来，没有显著降低所投资企业的IPO抑价率;第二，声誉度高的私募股权投资对二级市场投资者的吸引力更大，可能导致其在发挥了认证监督作用后仍无法阻挡二级市场投资者的热情，从而使得高声誉私募股权投资支持的中小企业对IPO抑价率的影响显著为正向。考虑到我国资本市场的短期投机行较强，这种现象在我国还是可以得到解释的。
这种结果背后更深次的原因主要是由于中小企业的内部建设不够完善、私募股权投资制度不健全等因素。只有当私募股权投资市场相应的制度与法律体系建设完成后，才能够像成熟的私募股权投资市场一样，对企业发挥认证监督的作用，促进中小企业的发展。
2、私募股权投资能够显著影响中小板企业上市当年的经营绩效，且该影响为正向效应，有高声誉私募股权投资支持的中小板企业在上市当年的经营绩效显著高于低声誉私募股权投资支持的企业。
这说明哗众取宠模型在我国中小板上市公司中不成立，即私募股权投资不存在所谓追名逐利的心态，从侧面反映了我国私募股权投资在上市当年的监督管理制度方面还是较为完善的。私募股权投资，特别是高声誉的私募股权投资，可以给我国中小板上市公司带来融资上很好的帮助。
3、私募股权投资在中小板企业上市后一段时间内都能够显著影响该公司的经营绩效，且该影响为正向效应，有高声誉私募股权投资支持的中小板企业在上市后一段时间的经营绩效显著高于低声誉私募股权投资支持的企业。
长期来看，（高声誉）私募股权投资还能够提高中小板企业上市后一段时间的经营绩效并促进其长远发展，即（高声誉）私募股权投资对中小企业产生了增值效应。这点结论对于我国以后发展私募股权投资并建立相关的制度体系提供了很好的参考意见。
本文主要有以下两个特点:
1、以中小企业融资困境的主要突破点，分析了私募股权投资对于中小企业的意义，并区分了宏观与围观两个层次。
2、从公司上市当日以及上市后这两个方面研究了私募股权投资对中小板企业的影响，多方位地分析了对IPO抑价率与公司经营绩效的影响因素，从而更准确地对私募股权投资所发挥的作用进行了研究。
但由于笔者的时间与学识有限，在写作研究中也出现了一些不足之处:在实证部分所进行的研究并没有将有私募股权投资与没有私募股权投资支持的上市公司做配对分析，这样可能导致私募股权投资不是作为因变量在影响上市公司的经营绩效。因为许多私募股权投资所选择投资的企业通常是那些经营状况与发展前景较好的，不做配对将无法证明私募股权投资在其中的关键作用。