经过了近20多年的探索,我国期货市场得到了快速的发展,近年来,我国期货市场由无序走向有序,逐渐步入了功能日益显现、健康稳定发展的良性轨道。目前,中国四大期货交易所已基本覆盖了商品期货和金融期货的主要品种,随着市场交易规模的日益扩大,中国已逐渐成长为全球第一大的农产品期货交易市场和第一大的商品期货交易市场,并在镍、铜、黄金、白银、螺纹钢、动力煤以及股指期货等品种上保持较高的国际影响力。目前,学术界已经把信息对股票市场的影响纳入研究视野,期货与股票最大的不同点在于,期货合约的存续周期是有限的,那么在分析新闻信息对商品期货价格的影响时,势必要加入对到期时间的考量。本文重点分析商品期货交易情况和价格-信息敏感性与到期时间的关系,进而探究多重因素影响下的相关指标在合约生命周期的时间轨迹。基于上述情况,本文利用网络爬虫、情感分析和计量软件等工具,对价格-信息敏感性展开了探索性的定量研究:第一,采用固定效应面板数据模型研究在多重市场因素影响下,期货合约交易情况的到期时间模式;第二,通过爬取东方财富网的期货新闻资讯,在期货价量关系基础上,直接研究期货合约价格-新闻信息敏感性与到期时间的关系;第三,构建PTM峰值指标,分别分析交易量,持仓量和敏感性的峰值出现的领先滞后关系,并检验我国商品期货市场是否存在到期效应。实证结果表明,首先铜、螺纹钢、豆粕、棉花的交易量和持仓量与到期时间的推移均呈二次函数关系。其次本文从动态演进视角观察到,除甲醇外的四种商品期货的价格-新闻敏感性与到期时间呈现先升后降的“倒U型”关系,并且期货合约基础资产相关的每日新闻流以及新闻所含信息量与期货的每日期货收益率显著相关。最后通过横向比较发现各品种商品期货敏感性相对于交易情况的变化具有差异性:其中铜期货和螺纹钢期货的价格-信息敏感性是滞后于交易活动指标的,而农产品期货以及甲醇期货的价格-信息敏感性相对领先。并且我国相关商品期货并未观测到明显的到期效应,同时我国敏感性模式并未表现出向到期日过度倾斜的状态,即敏感性峰值处的合约可能具有更高的波动性。综合来看,商品现货价格和市场信息以及交易情况都会对期货价格的波动性产生影响,因此投资者可以通过这种方法更好地确定哪些合约更有可能产生更高的波动性。这有利于帮助企业分析外部市场环境,避免在套期保值过程中由于价格大幅波动而遭受损失,以期在合约周期内为商品期货合约相关指标的走势以及套利提供相关参考依据。