目前，中国面临着严峻的环境污染和能源短缺问题。未来几年，中国将转变经济增长方式，大力发展节能减排事业。1998年12月，合同能源管理(EnergyPerformance Contracting，简称EPC，国内也称EMC)通过“WB(世界银行)/GEF(全球环境基金)中国节能促进项目”引入中国。合同能源管理是一种新型的节能机制，其实质是通过减少的能源费用来支付项目节能改造的成本，并从中获得节能效益。基于合同能源管理机制进行节能改造的项目称为合同能源管理项目，简称EPC项目。在中国政府的推动下，合同能源管理取得了快速的发展。同时，EPC在中国的发展也面临着很多问题。其中融资困难是其发展的最大瓶颈。目前，中国EPC项目的资金主要来自于节能服务公司自有资金和银行贷款，融资渠道单一。另外EPC项目的投资回收期较长，近期获利能力差，当同时开展多个EPC项目时，节能服务公司势必会出现流动资金短缺现象。中国70%的节能服务公司为中小型企业，自有资金有限，又因为缺乏固定资产抵押而不易获得银行贷款。针对此种状况，笔者借鉴美国、德国和巴西的EPC项目融资模式，并结合中国节能服务公司自身的特征，提出将融资租赁、保理和未来收益权质押引入合同能源管理项目，以此来缓解节能服务公司的融资压力。其中，节能设备融资租赁在一些节能项目中已经开始应用。另外，风险控制是一切融资模式运作的前提。只有风险可控且拥有足够盈利能力的项目才值得投资，而且此类项目比较容易获得投资人的资金支持。文章通过某铝业有限公司电机系统节能改造案例说明如何对EPC项目的盈利能力和风险进行分析，采用的方法有技术经济分析和灰色多层次评价。最后，笔者针对EPC项目面临的各种风险提出了相应的防范措施。