债权抵押债券(CDO)是资产支持证券的一种，最早产生于1988年。它是各种金融风险管理理念、风险度量和风险转移技术发展到较高阶段的综合产物，集中体现了国际金融领域近十多年来取得的许多最新研究成果和重要变革。它被国际金融机构广泛用于控制和转移信用风险，降低资本成本和筹资成本，或作为新型投资工具用于提高投资组合多元化程度，以及利用信用产品市场的低效性进行套利。GDO产品近十多年来的迅猛发展提高了信用产品的流动性和市场效率。 我国对CDO的应用尚处于起步阶段，目前主要表现为各大银行和保险公司进行的试探性投资。在投资探索过程中，反映出我国在资本管理、信用风险管理和投资风险管理领域与国际先进水平相比存在显著差距，而且这种差距绝对不是单一产品的差距，而是金融综合实力与核心竞争力的差距。面对加入WTO后我国金融业与国际先进金融机构同台竞争的严峻现实，加快CDO的研究和应用降有助于改善投资行为、克服投资障碍，有助于通过发行CDO的途径改善商业银行资本配置和信贷效益。更重要的是，加快CDO的研究和应用对我国借鉴国际先进经验提高微观金融主体的经营水平和核心竞争力、加强宏观金融市场建设和金融综合实力，也具有十分重要的战略意义。 本文根据笔者在我国一家国有控股商业银行总行外汇投资部门十多年的工作经验，克服国内CDO专题研究相对缺乏的困难，在参考了大量国外金融机构内部资料，并对多家中外资商业银行和投资银行从业人员访谈的基础上，从投资角度针对CDO市场、产品、机制、动因、功效、风险等问题进行了系统化的研究，并结合我国实际分析了CDO在我国的应用前景，提出发展建议。 本文分为七个部分。引言部分提出研究的背景、意义和研究思路；第二部分阐述了CDO的基本概念、国际市场发展历程和CDO产生发展的经济动因；第三部分通过多个国际金融市场重要突破，对已经并将继续推动CDO市场发展的深层背景因素进行讨论；第四部分细致地描述和剖析了CDO的产品结构、类型、机制等，并着重介绍了近年来迅速发展的合成CDO产品：第五部分从不同的投资者以及市场效率角度深入分析了CDO的投资功效和风险评估方法；第六部分在解析我国CDO投资现状和主要投资障碍的基础上，展望了我国应用CDO产品的前景，并提出我国发展CDO市场的几点建议；最后对全文进行了总结。