近年来上市公司更换会计师事务所的情况屡屡发生,出现了部分公司短期内连续变更会计师事务所的现象,有些公司甚至一年换一所。虽然证监会已发布公告要求公司及时披露换所信息及原因,从而保障财务报告使用者的相关权益,维护金融市场秩序。但是由于未规定换所公告的标准格式,上市公司大多只披露对自身有利的信息,避重就轻,公告内容仅限于形式,甚至部分财务状况恶化的公司通过恶意换所隐藏财务造假行为,购买审计意见,制度的监管力量十分薄弱,因此对上市公司频繁换所行为展开研究具有重要的现实意义。出于对上市公司利用换所行为掩盖财务舞弊现象的关注,本文选取五年内三次换所的*ST天娱为研究对象,研究其换所动因和后果。*ST天娱自2014年借壳上市以来开展大规模连续并购,并许下高额业绩承诺,高溢价收购带来高商誉,2018年公司因一次性计提商誉减值导致巨额亏损。*ST天娱深陷财务困境、管理层变更频繁及内控制度流于形式、期望购买无保留审计意见、恢复因被证监会处罚而受损的声誉和降低审计费用是其更换审计机构的主要动因。此外,审计行业竞争激烈,存在会计师事务所为开拓市场愿意冒险承接高风险客户的行为。*ST天娱频繁换所的行为后果体现在:市场反应短期内为正向效应,但长期并不显著;最后一次换所后获得无保留审计意见;继任的审计师存在审计经验不足、审计独立性不高及审计精力不充分等问题,会损害继任会计师事务所和注册会计师为*ST天娱提供的审计服务质量。本文的研究意义在于采用案例研究法,分析上市公司频繁换所行为所传递出的特别信息,并基于此对利益相关方提出针对性的建议。投资者应对频繁换所公司发布的公告信息深入思考、多加关注,提升风险防范意识;审计师应加强与上任审计师沟通,充分了解审计重点,谨慎承接频繁换所的客户;监管机构应进一步完善制度政策,加大全面监管甚至惩罚力度,建立信息共享平台。