随着中国深化金融改革步伐不断前进和金融全球化进程不断推进,中国金融市场各项制度不断建立健全,金融市场产品种类也逐渐丰富完善,中国逐渐形成了多层次发展的资本市场体系。在衍生品市场方面,2018年3月26日,中国原油期货在上海国际能源交易中心正式上市。中国原油期货的上市对于中国人民币国际化进程推进和大宗商品定价话语权强化有着划时代的意义。虽然原油期货的上市对于推动中国金融体系发展和金融开放进程都有着重要的意义,然而中国原油期货正式上市交易时间尚短,受原油价格长期以来供求不稳定等因素影响,原油期货价格可能存在较大幅度波动。中国原油期货作为一种金融资产,其金融属性、稳定性、价格波动和中国资本市场相关性如何都有待检验。本文首先从发展历程、交易特点等方面对中国原油期货合约进行了介绍。并且分别从经济学宏观传导和微观传导两个方面对原油期货对中国能源板块股价的影响进行了分析。通过宏观层面经济学原理分析和微观层面区分生产原油、使用原油、原油替代品三个行业进行分析,本文在理论基础部分建立了原油期货合约价格与能源板块行业股价呈正相关的实证研究假设。在原油期货波动性研究方面,本文建立了基于中国原油期货指数5分钟高频交易数据的已实现测度及Realized GARCH实证模型。并在建模拟合波动性过程中加入了GARCH和EGARCH模型作为本文所选模型的参照。实证结果显示,Realized GARCH模型较GARCH和EGARCH模型能够更好的拟合原油期货高频数据波动性,同时基于Skewed-t分布的Realized GARCH模型拟合效果优于基于t分布的Realized GARCH模型。基于模型参数估计结果,本文进一步测度了原油期货指数VaR。本文实证研究的第二部分建立了Realized GARCH-Copula模型。在利用Realized GARCH模型建立了中国原油期货指数和中国能源行业股价指数服从[0,1]均匀分布的边缘分布函数之后,本文借助R软件建立了Copula函数,并通过拟合函数相关参数得出了中国原油期货指数与中国能源行业股价指数相关性结构。基于以上实证结果,本文得出了如下结论:首先,在模型方面,基于Skewed-t分布的Realized GARCH模型较传统的GARCH模型和基于t分布的Realized GARCH模型更为准确的拟合了金融资产时间序列的波动特征,在极端风险情况下的VaR预测结果也更为准确;其次,在原油期货金融属性方面,本文得出了原油期货收益率时间序列具有尖峰厚尾、波动集聚、异方差性等波动特征,同时原油期货还存在较为明显的波动持续性以及杠杆效应;最后,本文通过建立Realized GARCH-Copula模型证明了原油期货指数与国证1000能源指数之间存在正向的相关关系。但上述两指数之间相关性并不高,本文推测这一方面是因为影响股票市场价格因素较多。另一方面,中国原油期货正处于上市初期,市场间信息传导通道尚不畅通,这也影响了能源板块股价受原油期货价格波动影响的程度。最后,本文基于以上结论为原油期货的发展和监管决策以及投资者决策提出了相关政策建议。