作为资本市场最重要的组成部分之一,各国股票市场对经济发展的影响越来越大,股票市场已成为一个国家经济发展状况的晴雨表。在我国,股票市场虽然较发达国家起步晚,但是经过20来年的发展,也达到了一个不小的规模,成为了中国经济发展和经济改革中举足轻重的一个环节。利用股票投资来达到保值、增值的各类机构及个人也越来越多。但是,对于股票市场能否抵抗通货膨胀,为投资者提供保值、增值的作用仍然存在着颇多争议。在金融学的理论中,对资产收益及通货膨胀之间关系的论述中,最为著名的理论是由美国经济学家费雪在1930年提出的关于实际利息率与通货膨胀率之间关系的“费雪效应”假说。他认为,资产的实际收益率不受通货膨胀的影响,即资产的名义收益率应等于资产的实际收益率加上通货膨胀率。自费雪效应提出以来,费雪效应假设就受到各理论学派的关注,成为经济学研究当中的一个热点。众多学者试图从理论及实证两个方面来解释和检验费雪效应,但是一直以来,各国学者对费雪效应检验的结果都不大理想,他们发现资产收益率与通货膨胀率之间存在着显著的负相关关系。人们将这一现象称之为“费雪效应悖论”。围绕着如何解释和检验费雪效应假说,各国学者提出了很多的理论及方法,产生了大量相关的文献。但是,费雪效应是否成立、在何种条件下成立以及在何种程度上成立的争论各国经济学者在目前仍然没有达成广泛的共识。针对上述问题,本文首先将通货膨胀率分解为预期通货膨胀率和非预期通货膨胀率,并在前人的研究基础上利用线性假设对费雪效应在我国股市中是否成立进行了再检验,结果显示通货膨胀率和股票收益率之间存在负相关的关系,我国股票市场也存在所谓的“费雪效应悖论”。其次,因考虑到经济时间系列大都存在非线性的变动,本文第二部分利用非线性模型中发展较为成熟的STR模型估计方法对通货膨胀率与股票月收益率之间的关系进行了分析,由此产生的主要结论为：通货膨胀率对股票收益率的影响存在着显著的非对称性,当预期通货膨胀率处在不同的水平阶段时,预期或者非预期通货膨胀率对股票实际收益率的影响都是不尽相同的,但是,不管预期通货膨胀率处在何种水平,预期或者非预期通货膨胀率对股票实际收益率都存在着显著的影响,也即,在非线性假设条件下的分析仍然不能支持我国A股市场费雪效应是成立的。最后,根据实证分析结果,文章提出了一些促进我国股市发展及投资者投资策略的对策和措施。