国务院在2016年10月发布了有关市场化债转股的指导意见,新一轮市场化债转股的序幕由此拉开。与20世纪末的债转股不同的是,上一轮债转股主要针对的是国有独资银行不良资产问题,而本轮债转股强调市场化,主要是为了降低实体企业的资产负债率。同时相对于上一次债转股,目前的资本市场与经济形势都出现了巨大变化,因此上一轮以政府为主导的债转股对于目前的经济形势并不适用。由于煤炭行业存在非常紧迫的去产能、去杠杆的需求,特别是在我国针对该行业实施产能淘汰政策以后,煤炭公司急需调整其经营目标和方式,从而解决其产能过剩、债务过高的问题。本文根据山东能源集团债转股的案例结合国内外债转股理论,对于解决煤炭企业财务负担过重并且拓宽中国债转股理论体系建设,促使煤炭企业走上可持续发展道路有着重要意义。笔者在全面系统地总结国内外关于债转股的特征、动因以及效果的前提下,以委托代理理论、预算软约束理论、MM理论、权衡理论为基础,从理论上分析了煤炭行业实施债转股的必要性以及取得的成果。本文共分为六个部分,第一部分是绪论,主要介绍本文的研究背景与意义、研究内容以及研究方法、本文可能的贡献与不足。第二部分是文献综述,主要阐述了国内外关于债转股的特征、动因以及绩效的研究情况。第三部分是理论基础,对债转股的概念、特点以及理论基础做出了阐释和界定。第四部分是煤炭行业分析,从宏观的角度分析了在新的经济环境下,该行业的近年来的发展情况。并对该行业实施第二轮债转股的企业进行总体分析,总结了其债转股的起因以及绩效。第五部分是案例分析,选取了山东能源企业债转股的案例,根据其实施债转股前的财务以及经营状况,分析其实施债转股的动因,并详细阐述了该公司债转股的方案以及过程,最终对债转股前后的财务指标进行了比对分析,得出山东能源企业通过债转股降低了资产负债率,经营状况逐步向好的结论。第六部分是研究结论与政策建议,得出本文的研究结论,并从谨慎选择债转股企业、灵活运用不同模式和加强投后管理、改善公司治理机制和经营策略、募集资金多样化、健全和完善相应发律法规等方面提出政策建议。本文根据2016年新一轮市场化债转股的大环境,在充分收集、梳理和分析既有的国内外相关文献的层面上,展开了大量理论分析,得到了以下结论:市场化债转股动机多样、基于基金模式的市场化债转股可以明显改善企业债务状况、市场化债转股能有效帮助银行弱化金融风险。本文所选案例呈现出一定的时效性和代表性,市场化债转股推行的时间还比较短,如今有关市场化债转股的研究缺乏完整案例剖析。本文以当前煤炭企业的债务现状为着手点,对债转股施行的意义进行分析,并选择了山东能源集团这一典型的国有煤炭公司,结合山东能源的市场化债转股施行情况,从而给煤炭公司进一步推动市场化债转股方案的实施提供启示。但是债转股实施时间不长,企业是真正化解了风险还是将风险转移或者推迟还需要进行更长时间的观察研究。并且由于本人研究时间以及能力不足,尽管山东能源是首单推行债转股项目的煤炭企业,存在一定的代表性,可是却无法对全国的所有债转股情况进行反映,因此文中仍有不少需要改进之处。