伴随着我国经济技术的发展,许多企业以企业并购为途径达到增强自身市场竞争力的目的。自2008年到2017年之间,在我国资本市场上所进行的企业并购事件正在逐年递增,我国并购交易规模从0.24万亿元发展到2.52万亿元,九年之间并购交易金额达到了近10.5倍的增长。在如此大规模的企业并购下,并购风险也持续发酵。在近几年的企业并购案例中,业绩补偿协议的应用越来越广泛。业绩补偿承诺于2008年在《上市公司重大资产重组管理办法》中正式提出,企业在并购交易中使用业绩补偿协议的初始目的在于防控企业并购风险,提高企业并购的成功率,同时也能有效的保护企业中小股东的权益。业绩补偿协议作为一种制度安排,其应用范围也越来越广泛。但是,业绩补偿协议在帮助企业防控风险的同时,其自身也会产生一定的风险。在近年来,我国市场上也涌现出许多业绩补偿协议使用失败的案例,从而损害了并购双方股东的权益,同时也阻碍了企业的发展,更有甚者则陷入到复杂的股权纠纷之中。本文以美都能源并购德朗能动力事件为例,以实物期权理论、信息不对称理论、目标设定理论为基础,分析了业绩补偿协议在此次事件中所带来的影响以及业绩补偿协议所存在的风险。最后根据业绩补偿协议所存在的风险提出了相应的建议,希望能够在规避签订业绩补偿协议的相应风险中提供借鉴与思考。本文通过分析研究发现,在并购交易活动中运用业绩补偿承诺协议时,不仅会存在一般性常规并购风险,该协议自身也会带来其衍生风险。同时由于市场环境的改变、国家政策变动等原因导致标的企业无法实现业绩承诺,更有甚者其对应的业绩补偿也难以实现。在本案例中,美都能源与德朗能动力双方在承诺期的第一年就未能实现其业绩承诺,其未能充分考虑现有风险的情况下制定较高的业绩承诺的方式是不值得借鉴的,要想有效的应对业绩补偿协议带来的风险,企业更应当在并购准备阶段、并购设计方案以及最后整合阶段中提高风险意识,警惕补偿承诺协议的漏洞,同时有效抑制高溢价,完善补偿支付方式,从而保护并购双方利益,促进并购市场的健康发展。