改革开放以来,中国房地产市场经历了飞速的发展,走过了一个从无到有、从小到大的过程,在蓬勃发展的背后,房地产市场也暴露出了许多危机,无序扩张、债务逾期、债券违约等等一系列负面消息冲击着房地产市场。房地产企业的利润来源于建设工程项目,而建设工程项目的建设资金来源之一便是利用发行债券、股票的方式筹集,那么房地产市场的表现也会影响到资本市场中的房地产基金、基建基金的收益、投资者信心等等。所以基金经理就会努力稳定自身所管理的基金收益,一个较为平稳的基金收益是项目建设资金来源稳定、工程持续推进的保证。其中,基金投资策略的调整是基金经理稳定基金收益的关键。本文先以创建投资者情绪指数为出发点,选择了直接指标与间接指标相结合的方式,参考学者们的指标选取方法,选取了IPO首日收益率、IPO个数、新增开户数、换手率、封闭基金平均折价率、消费者信心指数六个指标,通过主成分分析法对六个指标进行分析,最终构建出了投资者情绪指数。再以具有代表性的房地产基金鹏华中证800房地产基金项目为例,首先对鹏华基金管理公司进行基本情况的介绍,再对鹏华中证800房地产基金进行基本情况的介绍,内容涉及了基金投资者策略形成环境、行业选择策略、个股选择策略、以及基金择时策略,其中的基金择时策略依次是基金仓位管理、动量反转策略。最后采用加入投资者情绪因子之后的TM-FF3模型进行研究分析,研究阶段分为全周期、牛市、熊市、震荡市四个阶段,结果显示在全周期与熊市阶段投资者情绪对基金投资组合收益率为负向显著影响,牛市与震荡市则表现不明显。对投资者情绪优化后的基金投资策略收益比较分析之后,结果表明在牛市中投资者情绪不显著,基金经理择时能力差,基金投资组合收益率跑输基准收益率;在熊市中,投资者情绪显著负向影响,基金收益得到优化后跑赢基准收益率,基金经理大多采用反转交易策略,具备较好的择时能力;在震荡期投资者情绪不显著是由于投资者对股市未来走势看法不一导致的,基金收益跑赢基准收益率大多依靠基金经理的个人优秀选股能力;在全周期过程中投资者情绪对于基金组合收益率呈明显的负相关性,说明在牛市阶段与熊市阶段投资者情绪较为一致时,基金投资策略应该依据投资者情绪的负向相关性,偏向采用反转交易的择时策略,以便更加优化基金投资组合收益率。最后对基于投资者情绪的基金投资策略作出总结,并对媒体、个人投资者、基金公司、基金经理、政策与监管方面提出相对应的建议。