2006、2007年中国股市走出了波澜壮阔的大幅上涨行情，两年涨幅超过300％，勇夺全球主流资本市场涨幅第一桂冠，彻底告别了漫漫熊市。伴随着股市的大幅上涨，财富效应日益显著，场外资金加速入市，股民、基民日益增多，股市再度成为让人们狂热追寻的地方，伴随着市场的狂热，关于股市泡沫的话题再次成为市场参与者最关心的话题。 由于缺乏普遍认同的价值评估体系，中国股市牛市的步伐一直交织在激情与迷惘中，如果只强调中国市场的成长性显然不够客观，但简单与国际成熟市场进行比较同样有失偏颇。股市泡沫问题的研究有重要的理论和现实意义。股市泡沫破裂后引发的各种经济、社会、政治问题等等往往是无法预测的。所以世界各国莫不对股票市场的暴跌提高警惕，努力回避股市泡沫过大乃至破裂。 本文首先介绍泡沫相关理论，在前人科研成果的基础上，加入通货膨胀和汇率变化衡量指标对股市泡沫进行因子分析，得出衡量股市泡沫的综合指标，进而进行聚类分析得出各个时间股市泡沫状况的结果。最后通过与广场协议后的日本股市进行对比，研究股市本身和宏观背景的异同，吸取日本泡沫破裂教训，提出政策建议，从而促进我国股市平稳、健康地发展。 本文的主要结论是2006、2007年牛市的泡沫没有人们所想象的那样严重，基本上处于从“小”到“较小”的可控状态，这主要是因为有较好的基本面支撑，上市公司利润大幅增加。但由于人民币不断升值、流动性过剩、投机行为越来越多，我国股市泡沫已呈现扩大趋势。另外，通过与广场协议后日本股市的对比发现，虽然中国目前的股市与广场协议后的日本股市有许多相似处，但在经济发展阶段、贸易情况、出口竞争力、外汇管制和宏观经济政策等方面都存在很大不同。中国的国情决定了中国的股市只要吸取日本当年教训、加强监管、配合稳健正确的宏观政策，股市泡沫就能控制在合理范围内，并促进实体经济健康发展。