近年来,私募股权投资在中国取得了长足的发展,并在资源配置、产业整合、科技创新等方面发挥着日益重要的作用。然而,由于私募股权资本大都选择非公开上市的企业股权作为投资对象,信息不对称现象严重,对整个股权投资行业的健康发展构成了很大的挑战。本文以西部乳业的股权投资案例为主线,通过详细描述整个投资过程及其所产生的风险,分析了其中信息不对称的现象,并阐释信息不对称下的委托代理问题是西部乳业股权投资中面临的主要风险。本文的研究主要包括三个方面,第一是围绕对西部乳业的私募股权投资,重点分析信息不对称的类型和成因,以及信息不对称给投资方带来的风险。第二是结合委托代理的理论框架研究了私募股权投资中委托、代理双方的目标效用函数,指出双方的目标不一致是形成信息不对称下代理风险的主要原因。第三研究了企业控制权相机转移机制对企业家形成的有效激励和约束,同时分析了不同金融工具和投资方式在企业控制权的配置和降低信息不对称环境中代理风险所能发挥的作用。最后对西部乳业的投资方案进行了重新思考。