基本养老保险基金是中国养老保险基金体系的重要组成部分，承担着支付养老金的主要责任。然而，由于基本养老保险基金投资范围仅局限于银行存款和国债，因此基本养老保险基金投资收益较低，难以实现保值增值的目标。由于通货膨胀率的波动增长和人口老龄化程度的不断加深，实现基本养老保险基金保值增值的要求不断增高，因此，要在保证基金安全的前提下实现基本养老保险基金的多元化投资，从而应对通货膨胀和人口老龄化对基本养老保险基金支付能力的挑战。中国基本养老保险基金由社会统筹基金和个人账户基金两部分组成，其中社会统筹基金用于支付当期退休人员的养老保险金，个人账户基金是一种自我积累式的养老保险基金，用于参保人员退休后养老金的支付。因此，本文认为，中国基本养老保险基金参与多元化投资的主体应为个人账户基金的部分。截至2012年年末，中国共有辽宁、黑龙江、吉林、天津、山西、上海、江苏、山东、河南、湖北、湖南、新疆等13个省市加入做实个人账户试点的行列，个人账户资金积累额逐年增加，个人账户的多元化投资是实现基本养老保险基金保值增值的重要途径。文章通过对中国基本养老保险基金投资运营现状和全国社会保障基金投资运营现状的分析，分析中国基本养老保险基金投资运营存在的问题。在借鉴国际养老保险基金和全国社会保障基金多元化投资的成功经验的基础上，运用投资组合理论的相关模型，计算中国基本养老保险基金在银行存款、国债和上证指数三种投资工具间不同资产配置情况下的收益和风险，并对中国基本养老保险基金的多元化投资的资产配置比例做出合理选择。同时，文章对中国基本养老保险基金多元化投资提出合理建议。本文共由六个部分组成。第一部分是绪论，介绍了本文的研究背景、意义等内容，并对国内外现有研究成果进行了归纳性阐述。正文第一部分是相关概念和理论基础。对本文中涉及的主要概念以及研究中应用到的理论基础进行介绍。第二部分是中国养老保险基金运行现状与存在的问题。这一部分通过数据统计和分析阐述了目前中国基本养老保险基金的投资方式、投资资产配置、投资收益等投资运营状况，并从中总结出当前中国基本养老保险基金投资过程中存在的问题。第三部分是本文的主体部分，主要以投资组合理论为基础计算不同投资组合下养老保险基金的投资收益率和风险，以此为依据对中国基本养老保险基金投资组合做出合理的选择，并从资本市场的发展和全国社会保障基金投资的成功经验两方面阐述了中国基本养老保险基金多元化投资的可行性。第四部分国外经验的借鉴，本文介绍了美国、智利、新加坡等国家的养老保险基金投资运营模式，希望从国外的养老保险基金投资模式中汲取符合中国国情的经验并加以借鉴。第五部分是政策建议部分。通过全文的阐述，对中国基本养老保险多元化投资运营提出政策性建议。