现金持有决策是企业一项重要的财务决策,最佳现金持有量的决定影响着企业的资金使用效率,对企业的可持续发展至关重要,因此企业最佳现金持有量的确定一直是企业流动资产管理研究的课题之一。从现有研究来看,学者们围绕企业的现金管理,最佳现金持有的决策展开了大量研究,形成了丰富的研究成果,为我们进一步挖掘问题和开展工作提供了很好的理论启发、借签和参考。早期的文献大都是侧重在离散时间状态下如何降低总成本,后期虽有文献也基于连续时间状态下讨论问题,但鲜有文献在模型中讨论了管理者的风险偏好,证券的风险等因素对最佳现金持有决策的影响,并且已有文献几乎都是基于客观概率理论下对问题进行了讨论。因此本文从公司的实际运行情况及资本市场参数出发,建立了几种可供公司管理人决策参考的最佳现金持有决策模型,多角度的研究了公司的最佳现金持有量的确定问题,并通过数值计算分析各相关系数对最佳持有决策的影响,这对丰富现有的现金管理理论体系具有重要的理论价值和实际意义。具体地,首先给出了一种基于乐观值与悲观值的企业现金持有安全区域的确定方法,这是本文后续研究的前提,本文建立的所有最优化模型都是以现金持有的安全区域为约束条件的。接着在客观概率和主观概率两种理论背景下分别建立了最佳现金持有的最优控制模型。在客观概率下,先是假设管理者的目标是在企业稳定的基础上获得更多的收益,目标函数是企业现金余额的效用函数最大化,利用最优控制理论,建立连续时间最佳现金持有模型,并给出幂效用函数下的最优策略解析解。接着建立了连续时间状态下以破产概率最小化为目标的最佳现金持有模型,对企业“破产”时刻进行了定义,在随机控制理论的框架下,讨论了在追求最小破产概率的目标函数下,一个企业究竟应该持有多少现金的问题。在主观概率下,假设当历史经营数据不足或其他原因导致无法得到股价具体的概率分布时,股票收益率是一个不确定变量,即假设风险资产价格服从不确定典范过程时,分一维和多维讨论了如何决定企业的最佳现金持有量的问题。一维情形时在KKT条件下建立Lagrange数来讨论模型的解,多维情形下证明了模型是典型的bang-bang控制模型。研究结果表明,在安全区域的约束条件下,基于不同的理论背景,不同的目标函数,最后通过数学方法求解得到模型的解,从而得到企业最佳现金持有量的决策公式。本文的研究是对企业最佳现金持有量决策方法的补充,是在连续时间状态下对已有的文献讨论进行了拓展,突破了单一客观概率下对问题的讨论。本文的模型基于不同的假设条件,从不同的目标函数出发,可供不同的企业或者企业经营的不同阶段做最佳现金持有决策参考。换言之,论文系统地对企业最佳现金持有量的决策问题进行了理论上的探讨,一方面完善了现有的现金管理理论,另一方面也丰富了已有的最佳现金持有决策模型。