上市公司资本结构不仅与公司的资本成本、纳税成本、代理成本、治理结构(即企业相关利益者的利益权衡契约关系)直接相关,而且与公司的业绩以及未来发展能力直接相关。上市公司资本结构与公司业绩之间存在着一种互为影响的相关关系,即:资本结构影响公司业绩,公司业绩又反过来影响资本结构。 关于上市公司资本结构与公司业绩之间的相关关系问题,国内外学者曾经进行了大量的研究。研究的结果出现了两种截然不同的结论:一种是资本结构(以资产负债率为代表)与公司业绩之间呈现出正相关的关系,即资产负债率越高,公司业绩越好;资产负债率越低,公司业绩越差。另一种是资本结构(以资产负债率为代表)与公司业绩之间呈现出负相关的关系,即资产负债率越高,公司业绩越差;资产负债率越低,公司业绩越好。这两种截然不同的研究结论给人们带来了一些困惑。 本文在国内外研究成果的基础上,分析了我国上市公司资本结构的现状,并选择多个指标同时对在2002-2004年沪、深两地上市的公司的资本结构与业绩之间的相关性进行了双向回归分析,改变了现有研究大多都是在一组样本中只选择一个指标来检验上市公司资本结构与业绩之间的相关性的做法,以及只单向检验资本结构对公司业绩的影响或者公司业绩对资本结构的影响的做法。通过研究,本文得出了“资本结构与多个业绩指标之间的双向相关关系均为负相关关系的结论”,并对这个结论产生的原因作了分析,提出了在优化我国上市公司资本结构的同时提高公司业绩的对策建议。