借壳上市作为一种区别于IPO上市的另一种上市方式,在资本市场上扮演着越来越重要的角色,由于其成本低、排队时间短的特点深受企业的亲睐。但接踵而来的问题也层出不穷,使得内幕交易、操纵股价成为借壳事件在证券市场的代名词;借壳后的企业能否有效整合、良性发展已经成为投资者、企业管理者和证券监管机构重点关注的对象。所以,研究借壳上市行为是否能改善企业绩效、是否有利于企业发展显得相当重要。同样作为我国重点发展的医药行业也深受市场的关注。医药行业是在技术、风险、投入和回报这四方面作为“四高”的产业,是各国在国际竞争中的重要关注点。众所周知,医药行业在民生问题、社会保障、经济发展中都起到重要的作用,在不断发展的当今社会,随着人民生活水平的提高,对医药行业的需求不断,医药业在我国国民经济中占据重要一角。在医改措施不断的医药业,企业应该抓住大好的政策环境谋求在市场上的一席之位,保障企业长久健康的发展。本文在国内外研究学者对借壳上市事件研究的基础上,选取国家重点关注的医药行业中的济川药业作为研究对象,所选行业在前辈学者研究的基础上提供了一定的创新,重点分析济川药业在2013年的借壳事件中给借壳双方带来了怎样的影响,借壳后是否产生了积极的效应。本文通过运用事件研究法和财务指标法从以下几个方面对借壳上市市场反应及其绩效进行研究。一是,在借壳事件公告发出的前后,通过运用事件研究法来分析壳公司股票收益率的变化给壳公司带来的市场反应;二是,利用财务指标法来分析济川药业在借壳前后财务绩效的变化趋势,具体选择济川药业及其行业水平在2011-2016年的财务数据,对济川药业的偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力四个方面进行纵向和横向的分析,通过对比分析得出借壳后是否有利于提高济川药业的财务绩效、是否有利于济川药业长远发展的结论。在此结论上,本文将基于借壳双方的角度提出一定的建议措施。通过上述研究,对事件期的值进行显著性检验发现,所检验区间均具有显著性,说明该借壳事件行为给济川药业带来了短期的正向市场反应,市场看好此次借壳事件。其中,和的趋势变化在事件期[0,7]表现最明显;在T=2时,达到最大,约10%,在[8,14]时,仍有所增长,但趋势渐缓,仍能保持在5%以上,在T=[15,30]时,变化趋势逐渐回归正常。通过对济川药业2011-2016年的财务数据分析可知,济川药业的财务绩效在借壳后有所提升,说明借壳事件对财务绩效产生了促进作用,促使企业在行业水平的基础上稳定了这一趋势,该行为有利于企业的发展。因此,本文认为,企业如果能有效利用资本市场上稀缺的壳资源,将对借壳双方产生积极影响,同时也能优化资源配置。同时在此基础上,笔者站在借壳双方的角度为后续拟借壳上市的企业提出了一定的建议:第一,借壳方在借壳前应获取足够的信息,挖掘合适的壳资源;壳公司也要充分考虑借壳方在借壳后是否有能力健康发展。第二,借壳方对于壳公司置出资产价值的合理性应严格把关,避免由此导致的过大融资风险等;而壳公司也要充分考虑借壳方拟置入资产增值的部分是否合理;同时针对市场反应的分析提出注意信息的保密性,避免提前泄露带来的不利影响。第三,结合绩效分析提出借壳后的企业不能滥用在资本市场上的优势,盲目扩张,应合理利用资本市场资源;借壳后的企业在行业发展和竞争中可以利用在上市公司更加科学、规范的治理机制和管理体系中的有利地位,使企业率先争夺宝贵机遇,实现资产达到最优配置;借壳后的企业只有稳扎稳打走好每一阶段才能保证企业长久、健康的发展,才能进一步提升公司在行业中的整体竞争力和地位。本文的研究将为日后医药企业在进行借壳事件时提供有效地案例支持和数据分析,为政府监督机构在制定相关条例时提供一定的素材,为后续学者的研究提供一定的参考数据。