我国开放式基金绩效实证研究

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随着我国开放式基金的迅速发展,开放式基金在金融市场的影响力日益显现,客观、科学地对开放式基金进行业绩评估对于基金投资者、基金管理公司和监管当局都有着十分重要的意义。本文通过借鉴国外证券投资基金业绩评估领域的研究成果,结合我国证券市场的实际情况,选用了运行满3年的22只不同基金管理公司的开放式基金对我国开放式基金最近三年时间的业绩进行较全面的分析和评估,探讨了研究方法和模型的适用性,为今后进一步的研究提供阶段性的结论和参考性的建议。本文主要运用收益率指标、单因素风险调整收益指标、T-M模型、H-M模型、回归分析分法等方法,分别从基金收益和风险能力、基金经理投资管理能力、基金的绩效归属分析、基金的业绩持续性四个方面进行分析。实证分析得出的主要结论如下:(1)我国开放式基金在考察期内通过主动投资获得了超过市场基准的收益,战胜了市场,但这也说明我国证券市场的效率还不够高。(2)在基金的总体风险中,系统风险是影响基金总风险的主要因素,但是非系统风险风险也占有相当大的比重。(3)从总体来看我国的部分基金经理有一定的证券选择能力和时机选择的能力,但根据统计的结果,其并不具有显著性。(4)样本基金业绩在短期不具备持续性,但中长期都表现出了一定的业绩持续性。本文最后结合实证研究的结果和相关原因的分析,对发展我国开放式基金提出了相关对策建议。
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