我国目前实行的外汇结售汇管理体制和单一的有管理的窄幅波动的浮动汇率制，使中央银行在外汇市场上为实现供求平衡，被动入市干预，以保持人民币汇率的相对稳定。如此一来，给我国“以货币供应量为目标”货币政策带来很大冲击。尤其是1994年贸易、资本的双顺差带来的人民币升值的压力，以及国内经济发展过热要求紧缩的货币政策的局面，使央行的干预操作陷入困境。1998年我们又遭遇了另一种方向的困境。据此我认为探索适当的冲销干预手段，在保持人民币汇率稳定的同时，尽力避免或减轻干预给货币政策带来的冲击，对我国即将加入WTO的现状具有重要的现实意义。而且借鉴国外学者对冲销干预的一些理论模型，并结合我国的现实情况，探讨冲销干预在我国的有效性和可行性也具有一定的理论意义。 本文拟先在导言中提出外汇市场冲销干预的基本概念后，在第一章对其进行必要性分析，主要从三个方面论述。首先，从布雷顿森林体系解体以后，汇率呈现的波动性加剧的现实入手，提出外汇市场干预的三个目的，即不仅可以熨平汇率波动，减轻对经济的不利影响；还可以调整汇率的长期失调，或者在基本经济因素发生变化时，使汇率向新的均衡水平运动。其次，论证冲销干预的必要性，即减轻干预对本国货币政策造成的冲击。尤其是对面临大规模资本流入的发展中国家而言，更需要冲销干预。最后从我国外汇占款渠道影响基础货币投放的现实和我们曾陷入的操作困境角度，分析现阶段冲销干预对我国的必要性。第二章分别介绍由“蒙代尔--弗莱明”模型和货币主义分析方法得出的冲销干预无效的结论，和资产市场结构均衡模型得出冲销干预有效的结论，以及“信号效应”理论，并在此基础上结合我国实际，指出冲销干预在我国现阶段是有效的。第三章针对我国将要入世的现实，借鉴国外经验，提出深化我国外汇市场冲销干预的举措。具体有银行间债券市场方面如何配合央行公开市场业务操作，外汇市场方面发展远期外汇市场，使用多种干预手段，建立外汇平准基金，减轻冲销压力，以及开展外汇同业拆借市场的建议。 本人拟对本论题的创新：1．总结了冲销干预效果的三种传导途径：市场效应、政策效应、信号效应。对“蒙代尔--弗莱明”模型和货币主义分析方法得出的结论，结合我国实情提出修正，认为模型实际上假定央行操作无法影响市场供求，忽略了市场效应，和我国的实情不符。2．针对我国银行间债券市场，提出应改善国债持有结构，加大商业银行、央行尤其是后者持有量，配合央行公开市场业务操作。3．针对外汇市场，除继续改革外汇管理体制，以比例结汇作为向意愿结汇制转变的过渡安排外，建议发展远期外汇交易市场，使央行能够采用多种干预工具，减轻其冲销压力。建议建立外汇平准基金，对其人民币资金的筹措提出可由财政发行债券，减轻干预对货币政策的影响。