早期投资的发展对于区域经济转型升级具有重要的意义。本文通过研究和总结国内外的研究成果,梳理了不同因素对于早期投资的影响,并整理了三个维度:经济因素、社会文化因素和政策因素。文章以我国31个省份2001-2015年期间发生的所有早期阶段风险投资项目为最终的研究样本,对上述三个维度的影响因素进行了实证分析,并得出以下主要结论:1.首先,仅考虑经济因素时,良好的经济环境、稳定的劳动力市场、成熟的证券市场以及合理的产业结构(第二产业占比较低)有利于区域早期阶段项目风险投资的发展。其次,在加入社会文化因素后,经济发展的影响不再显著,主要原因是产业集群效应造成的我国不同区域经济发展不平衡及经济发展质量较低。最后,加入政策因素后,经济发展的影响再次变得显著,而证券市场的影响则不再显著。主要原因是国家及地方政府政策目前是比较粗放的,强调政策对于经济发展的推动,在一定程度上影响了证券市场发挥其作用。2.最能够代表区域特征的产业结构和社会文化因素在检验结果中始终显著。说明在路径依赖效应的影响下,我国不同省份的早期投资确实受到了区域因素的影响,从而展现出不同的结果。3.目前来看,不同省份的政策更多地是作用于实体经济的发展,以GDP的增长为目标,而针对早期投资的税收优惠等政策并未能够起到引导早期投资发展的效果。对比财政科技支出与早期阶段项目风险投资高度的正相关关系,地方政府针对早期投资的政策需要更加聚焦。