企业非效率投资行为严重影响着公司未来的发展,且会使市场资源配置无效化,造成社会资源浪费。作为一种更加专业的投资方式,风险投资不仅为企业带来权益性资本,同时也充分利用自身的资源为企业带来新的机遇,扶持企业进行对外投资。通过进行文献梳理,本文发现目前国内关于风险投资对企业非效率投资治理作用的研究相对较少,并且鲜有文献考虑到被投资企业股权的异质性。基于此,本文在对风险投资、企业非效率投资等相关概念进行界定的基础上,结合委托代理理论、信息不对称理论及融资约束理论,构建了风险投资对企业非效率投资治理作用的理论分析框架,并提出了相应假设。通过研究我国2009-2016的上市企业,本文发现:(1)我国企业非效率投资问题突出。高于企业平均非效率投资程度的观察值有1802个,占观察值总数的10.47%。(2)风险投资机构的介入对于企业投资不足有显著的缓解作用。(3)风险投资机构的介入对于非国企类企业过度投资行为存在显著的促进作用。(4)风险投资企业能缓解国企、非国企中现金缺口对企业投资不足的影响作用。(5)对于非国企类项目企业,风险投资机构虽然会加剧企业过度投资,但会抑制企业自有现金流对过度投资的促进作用。(6)项目企业股权异质性会影响股权投机机构与企业过度投资之间的关系。其影响主要在于风险投资机构对于企业过度投资的关系:对于国企而言,风险投资对企业过度投资无显著影响,对企业自由现金流与过度投资之间的关系亦无显著影响;对非国企而言,风险投资会促进企业过度投资,但抑制企业自由现金流对过度投资的促进作用。