股份回购作为一种资本市场调节工具,传达了公司价值被低估的信息,往往被市场视为利好消息。在股市低迷的大背景下,2018年以来我国上市公司股份回购数量大幅增加,2018年10月26日我国《公司法》进一步修改完善了股份回购的相关规定,2019年初沪深两地证券交易所也相继发布《上市公司回购股份实施细则》,规范并助推股份回购。但在成百上千的回购案例中,仍存在不少实际回购量与回购预案相差甚远的上市公司,甚至存在部分上市公司一股未购便终止回购的现象。虚假的回购信息会对投资者产生误导,当回购承诺未被践行时,既侵害了投资者的权益,又破坏了资本市场的秩序。本文以案例研究的方式,在数家发布回购公告却未实施回购的上市公司中,选取宣而不购的典型代表*ST索菱公司作为案例,利用文献分析法、事件研究法、财务分析等研究方法,通过分析其回购前后及存续期间的经营表现,尝试挖掘其真实回购动机与终止回购原因,并从中引出对类似的上市公司宣而不购事件的启示与建议,以期为减少类似涉嫌虚假回购事件,规范股份回购和资本市场提供一些帮助。研究发现:股份回购公告普遍具有积极效应是上市公司宣而不购的诱因;无力回购是上市公司宣而不购的根本原因;相关监管政策力度不足是上市公司宣而不购的外部原因。对于涉嫌虚假回购的宣而不购行为,建议监管部门应完善相关政策,提高违法违规成本,上市公司应当建设有效的内控制度,提高自身实力,重视回购承诺的履行,投资者也应理性分析上市公司回购的真实目的,注意识别和防范上市公司虚假回购。