从棉花现货市场来看，中国是世界上最大的棉花生产、消费和贸易国，还是最大的纺织品和服装生产国和出口国，纺织品服装出口已成为中国进出口贸易中最主要的出口产品。棉花作为服装业的上游初级产品，它的价格变动以放大的乘数效应影响着下游服装业的生产成本和出口效益，进而影响着中国进出口贸易的总体收益和损失。但中国棉花的进出口贸易呈现典型的"高价买入"的现象，为解决中国棉花消费与棉花贸易的"高价买入"现象之间的矛盾，降低棉花现货价格的波动性，郑州商品交易所在2004年上市了棉花期货品种。在现实的运行中中国棉花期货的效率是否符合我们的预期，棉花的期货价格对于现货价格是否具有价格发现功能，中国棉花期货市场在全球的定价能力有多大，以及对中国棉花的现货生产商和贸易商到底具有多大的指导作用？这对于被称为"世界工厂"的中国，特别是出口比例较大的纺织服装业来说是非常急切的。　　本文主要通过实证研究来分析棉花期货市场的价格发现功能以及在国际上的定价效率，找出其不足与差距，则对提高中国棉花期货市场的效率，进一步发挥期货市场功能，具有非常重要的理论和现实意义。论文的第一章主要综述了国内外对期货市场的研究现状；第二章介绍了中国棉花现货市场的状况和国内外棉花期货市场的运行情况及特点；第三章是有关论文实证采用的理论模型和研究方法；第四章为论文的实证分析，即论文的核心内容，以中国棉花现货以及国内外期货的历史数据为研究对象，分别对它们进行相关性分析、单位根检验、Johansen协整检验、Granger因果检验，并通过建立SVAR模型，利用其脉冲响应函数和方差分解的结果来分析中国棉花期货市场价格发现功能的效果及在国际市场上定价效率。　　通过本文的实证研究，证实了经过7年多的发展，郑商所棉花期货发现价格的市场功能已得到充分的发挥，郑棉期货价格已成为国际国内棉价的重要参照指标，成为涉棉企业和行业主管的重要决策参考依据。