在我国大力发展直接融资的背景下,我国债券市场发展迅猛。但随着“11超日债”实质违约,我国“刚性兑付”被打破,债券市场违约风险逐步显露。近年来,随着我国宏观经济下行压力增大、“去杠杆、严监管”政策的实施,外部融资渠道明显收紧,这使得企业的信用风险开始集中暴露,债券违约现象频发。在此背景下,研究信用债违约成因并对信用风险进行预警分析对防范债券违约风险、促进债券市场稳定运行尤其重要。本文将以贵人鸟债券违约事件为研究对象,主要采用定量与定性分析结合法,从介绍相关理论出发,从外部因素、内部因素归纳了我国信用债违约的成因,并介绍了在我国具有适用性的风险预警模型;对债券违约市场背景、债券违约主体以及债券违约事件进行详细地梳理;从外部因素和内部因素深度剖析贵人鸟债券违约成因,并用Z-score模型和KMV模型对其违约风险进行预警分析,同时将模型结果与评级机构进行对比;依据上述研究对发行人、投资者和监管机构提出防范违约风险的针对性建议。通过全文的研究得到以下结论:第一,贵人鸟债券违约事件主要是公司自身经营管理不善所致。贵人鸟盲目多元化扩张、投资激进,消耗大量资金、成本提高、盈利降低且投资收益远低于预期,为债券违约埋下祸根;忽视主营业务使企业抗风险能力弱化,违约风险加剧;公司依赖债务融资、负债高企、短期偿债压力剧增;公司一股独大内控薄弱,未按时进行信息披露、违规担保、高比例质押股权等负面消息频频传出加速其违约风险曝露;最终集中表现为各项财务指标恶化,使其发生实质性违约。虽然宏观经济下行融资环境趋紧、运动鞋服行业竞争激烈对贵人鸟债券违约产生了重要影响,但并非其违约的决定性因素。第二,Z-score模型和KMV模型对贵人鸟债券违约风险有较好的识别能力,并能对违约事件的发生做出预警反应,而当前信用评级存在明显的虚高、调整滞后问题。基于此,本文建议发行人应谨慎多元化、巩固主业、优化融资结构、加强内部控制以及建立财务预警机制;建议投资者强化风险识别能力,重视后续的风险跟踪;建议监管机构加强对信用评级的监管,健全信用评级体系,加强对发行人的监管,完善信息披露制度。