2021年8月11日,中房股份发布公告称:鉴于目前市场环境等原因,决定终止以资产置换及发行股份的途径买下辽宁忠旺精制投资有限公司、国家军民融合产业投资基金公司持有的辽宁忠旺集团100%股权。这意味着忠旺集团第二次借壳上市失败。忠旺集团欲在A股借壳上市的想法由来已久。早在2015年10月,中房股份一纸重大资产重组停牌公告便为忠旺集团借壳上市埋下伏笔,但在2019年8月宣告终止。2020年3月,中房股份再发公告称,筹划用重大资产置换和发行股份来购买资产的方法买下忠旺集团的全部股权,双方重启借壳上市事宜。遗憾的是,2021年8月忠旺集团第二次借壳上市计划折戟沉沙。忠旺集团为何会选择通过借壳的方式在A股上市、是什么原因让中房股份同意借壳、又是什么原因让忠旺集团在众多的壳公司里选择中房股份。本文通过对忠旺集团借壳上市案例的分析研究,认为忠旺集团选择借壳上市的动因是忠旺集团想要进一步提高企业估值,提升企业的竞争力,同时规避IPO上市的高门槛;中房股份的市值较低且盈利能力差是中房股份同意让壳的主要原因;忠旺集团最终选择中房股份作为壳资源主要是因为两家企业股东关联度高,在积极响应国家有关国企改革号召的同时还可以拓宽企业融资渠道。本文在详细阐述了两次借壳上市的过程和结果后,显示罗列了导致忠旺集团两次借壳上市失败的直接原因,然后从企业内部和外部环境两个角度分析忠旺集团借壳上市失败的根本原因。从企业内部来看:忠旺集团对中房股份的信息了解不够全面,错误地选择了壳资源和第三方调查公司,在忠旺集团自身不善的情况下,忠旺高级管理人及投资人变动频繁,集团核心领导人还涉海外诉讼面临巨额赔偿。从外部环境来看:一方面宏观监管政策调控抑制企业借机炒壳,另一方面微观制度改革也削弱了借壳上市优势。通过对忠旺集团两次借壳上市案例的研究,针对借壳公司和监管机构得到启示如下。借壳公司想要提高借壳上市的成功率,需要注意以下几点:第一,借壳方应多渠道了解让壳方信息。第二,谨慎选择壳资源和第三方机构。第三,良好的经营业绩是借壳上市成功的前提。第四,稳定高效的领导团队有助于推进借壳上市。监管机构想要提高监管效率,要在严厉打击炒壳行为的同时继续深入推进注册制改革规范市场环境。