近年来,生物制药行业已发展成为一个新兴产业,属于国家重点扶持的行业,国家通过多个重大专项计划,为该行业提供政策支持。国内外产业资本近年来也纷纷进入该领域,兼并重组金额屡创新高。企业并购重组中,企业估值的合理性对提高并购成功率,促进生物制药行业企业之间的整合起到关键的作用。因此,通过生物制药行业价值评估方法的创新研究,能够切实提高公司的估值准确度,可以在我国企业进行国内外兼并重组时发挥参谋助手的作用,以帮助我国公司开拓国内和国际市场,促进跨国并购,从而推动我国产业的发展和国际竞争力的提升。本文在研究分析的基础上对常用的估值理论、方法及模型进行了归纳汇总并逐一详细剖析。对各种估值方法的理论基础、前提假设、模型的优缺点、适用性和应用中的难点问题进行了研究。结合生物制药行业的特征分析,建议对该行业估值时选择收益法和市场法,并将情景分析法引入生物制药行业的估值过程中,进一步提升了估值的准确性。在理论研究和对比分析的基础上,本文以上市公司华兰生物为例,采用多情景模式估值,并与企业股票实际表现相对比分析,最终确认对于生物制药行业企业来说:多情景模式下的收益法和市盈率法估值最为准确。本文的创新在于将基于概率论的多情景模式分析引入生物制药行业的价值评估过程中,通过对估值方法的理论分析和案例剖析,确定生物制药行业企业的估值可以运用多情景模式下的收益法和市场法两种方法进行估值。建议在估值过程中以收益法估值为主,以市场法为辅。本文在对评估方法的比较和实证分析的基础上,得出了生物制药行业公司相对合理的价值评估方法:(1)收益法和市场法均适用于生物制药类上市和非上市的企业价值评估。(2)收益法应作为一种首选的估价方法,市场法可以作为一种检验方法。华兰生物估值过程中所用的自由现金流折现模型更适于生物制药类企业的估值,最后价值评价的评估金额更为准确。(3)估值过程中应采用情景分析法,全面考虑企业未来发展的多种情景,并对每一种情景分别进行企业价值评估,然后综合考虑每种情景发生的概率予以赋值后得出综合估值,进一步增加估值结果准确度。本文通过理论研究和实证分析,说明在对生物制药行业价值评估时采用多情景模式进行估值将会极大的提高估值准确性,这对该行业并购重组的推动具有较强的实用性。而且该理论的提出,对企业价值评估开拓了新的思路,也能为其他行业的价值评估提供借鉴意义。