自股权质押这一融资方式出现以来,经过多年发展,到2017年底,我国A股市场当中存在股票被质押的公司占到了上市公司总数的98%,几乎出现了“无股不押”的局面。但2018年初开始,A股市场持续走低,因股价下跌而导致股权质押“爆雷”的事件频频发生,甚至许多上市公司因此而发生控制权转移。由股权质押“爆雷”现象背后所反映出的民营企业控股股东高比例股权质押以及上市公司流动性紧张的问题,不得不引人深思。对这一话题展开研究,对于民营上市公司保持健康发展以及维护中国股票市场的稳定都具有重要意义。为了探究民营企业当中控股股东高比例股权质押的目的、公司陷入财务困境的原因以及两者之间可能存在的关系,本文以案例研究法为主要研究方法,选取2018年由监管机构以及国资委共同出手帮助控股股东缓解股权质押平仓危机以及上市公司财务问题的东方园林作为研究对象,并结合事件研究法、财务分析法等对案例当中控股股东股权质押行为以及企业陷入财务困境的成因进行分析。最后,本文得出了以下结论:股权质押的出现,为控股股东提供了在确保自己控制权稳定的前提下,进行套现再投资的工具,且上市公司业绩表现好所引起的股价上升,增加了控股股东的财富,这将加剧控股股东利用股权质押进行套现再投资的冲动,最终形成高比例的股权质押。然而,公司业绩的增长有可能是建立在提高财务杠杆的基础之上,增大了公司的财务风险。2018年,外部融资环境的缩紧使民营企业融资变得更加艰难,而这让前期过度依赖于债务融资的企业出现了流动性的问题,企业财务问题的暴露所引起的股价下跌,使得控股股东面临质押的股票被强制平仓的局面,而这也解释了为何2018年A股市场当中频频出现股权质押“爆雷”的现象。因此,国家“去杠杆,紧信用”的政策一方面通过改变企业的外部融资环境,迫使企业去杠杆,另一方面也通过股价的变动,使得有过高比例股权质押的控股股东被强行平仓,或者通过转让股份获取资金来解除质押的股票,“被动”降低自身的财务杠杆。