本文依托于资本结构理论,债务契约理论和公司治理理论,对我国的上市公司债务融资的公司治理效应进行了分析。文章一共五章,第一章介绍选题原因,研究意义和相关研究综述。 第二章,通过分析我国上市公司融资结构,债务融资的国际比较,及我国债务融资治理效应现状,我们发现在我国上市公司普遍存在“股权融资偏好”,相对于西方发达国家我国上市公司的债务融资比重明显偏低,而且存在债权软约束现象。 债务融资理论上应该具有降低代理成本,约束和激励公司经理者等公司治理效应,而且不同的债务结构和债务契约安排的治理效应也不尽相同。本文的第三章从资本结构理论入手分析了债务融资的治理效应,从期限结构,分布结构和优先结构三个侧面分析了不同结构的债务对公司治理的影响,并比较了不同债务契约的治理差异和不同债务结构种类的协调治理。 第四章属于实证部分,我们研究了上市公司债务融资的形成因素及债务融资比重对公司绩效价值的影响。结果发现,资产规模、资产结构与盈利能力与企业的债务融资比重成正向相关,而股权结构、非债务庇护与企业债务融资成反相关系,企业成长性对债务融资的影响不明显。此外,在所选样本整体上不存在明显的企业价值与资本结构的关系,但是在某些负债区间上(TDR<30%或TDR>60%),企业价值与债务融资比重的正、负相关关系比较明显,而中间区域无法判断。这证实了如果以企业价值最大化为目标,我国的上市公司的确存在一个最优债务区间。 在本文的最后,第五章,文章提出了如何改善上市公司债务融资效率和治理效应的建议,包括发展债券融资市场;改善银企关系;完善债务融资合同;保护债权人利益;完善信用评估担保机制及完善退市与破产机制。