近年来,伴随着一系列新的改革举措的出台实施,国家深化改革的步伐越走越快,国有企业不断建立完善现代企业制度,并在内部建立长效激励约束机制,允许混合所有制经济实现员工持股,十八届三中全会重点提出要建立约束机制,打造所有者和员工利益的共同体,由此混合所有制企业员工持股走向舞台。2018年,八部门颁布《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》,明确指出要积极推进混合所有制改革试点企业员工持股,强化内部激励,完善公司治理。可见,推进混合所有制是深化国有企业改革的突破口,而实施员工持股更是深化改革的重中之重。然而在我国,股权激励在国企的发展较为缓慢,一方面是因为国企内部的“内部人控制”的问题,管理层利用自身职权设定目标,进行自我考核,股权激励设定的行权价格和条件较低,导致股权激励不够客观合理,减弱了激励效果;另一方面是由于国家政策和外部监管的不到位。当前,国家出台了不少关于国有企业深化改革背景下员工持股的政策措施,但从相关规定可以看出员工持股试点范围和数量依旧受到限制,说明目前在国有企业大范围实施股权激励的相关条件还不完全成熟。同时,如何加强对尚处于试点期的混合所有制企业的监管,还需要更加完善的规章。部分混合所有制企业信息披露不够充分,绩效考核结果不透明,企业内部监管不到位,容易出现内部人控制、利益输送等情况。本文以中国联通为研究对象,对本次混改中限制性股票激励计划进行研究。首先,简要介绍中国联通的基本情况和股权激励方案的内容。接着对中国联通实施股权激励计划的动因和效果进行分析,分别从治理效应、市场效应、企业综合绩效、非财务指标四个角度对股权激励的实施效果进行评价。研究结果发现,中国联通通过授予限制性股票将员工个人利益与企业整体经营绩效有效捆绑,构建国有企业利益共同体,极大地激发企业员工工作积极性,能够有效地提高企业的业绩,具体结论如下:（1）从治理效应来看,股权激励完善了中国联通内部治理结构,同时优化企业的股权结构;（2）从市场效应来看,股权激励在短期内出现了积极反应,迎合了投资者的需求,市场对于股权激励具有正面反应;（3）从企业综合绩效来看,实施股权激励后,中国联通整体效益得到明显提升,总体财务绩效良好;（4）从非财务指标角度来看,股权激励推动企业完善相关激励制度,重视对人才的培养,员工结构不断优化,机构得到精简,中国联通研发和创新能力逐步提升。最后根据上述分析提炼出中国联通股权激励方案的经验与不足,并提出相应的完善对策,中国联通股权激励案例对其他国有企业的启示如下:（1）选择合适的激励时点,要将员工持股与国有企业方案相结合,使之成为实现混合所有制改革的重要途径;（2）制定合理的股权激励方案,国有企业应根据企业自身情况和发展前景制定适合自己的股权激励计划;（3）建立科学公正的绩效考核体系,业绩考核指标要做到“可实现性”与“激励性”相结合;（4）完善企业内部治理,解决企业内部人控制的问题;（5）建立有效的监督管理机制,完善混合所有制企业信息披露制度,保证操作方案的透明性。本文的创新在于运用因子分析法对实施股权激励计划后企业整体绩效进行评价,并结合具体财务指标分别分析各因子变动情况,更加全面客观地分析股权激励后企业经营情况。不足之处在于案例发生在2018年初,股权激励实施时间较短,更长期的股权激励效果研究需进一步观察。