国内外学者对于分割市场上股票表现的联系进行了大量的研究。而在香港股票市场和内地股票市场同时上市的AH股,由于这两个市场之间联系的特殊性而成为很好的研究标的。这方面的研究成果有效地促进了两地AH股回归合理定价,并且能够为相关政策的制定与实施提供理论支持。与以往对AH股两市信息传递的研究不同,本文选取从1998年至2010年总共十三年的日数据进行检测,增加了检验结果的说服力。另外,本文从指数和个股两个方面来考虑两市股价的联系,并且得出指数层面与个股层面不尽相同的结论。本文首先通过统计学上的协整检验和因果关系检验来挖掘两市指数和AH股个股在1998年初至2010年底这个时间段内股价相联系的特征,同时考虑了在股权分置改革后,这些关系的变化。并对这种联系提供理论上的解释。接着,本文通过对AH股中H股的日均折价率状况和引起因素进行分析,发现折价率的波动性在不同的时间段呈现不同的特征。根据波动性的不同,本文将时间区间分成四个时间段。最后,本文根据以上分析的结果对每个时间段内的AH股两市股价的协整性和因果关系进行检验,将其与折价率的波动性相联系,并对这种联系做出解释。本文所使用的软件是Eviews,协整检验和因果关系检验分别使用Johansen协整检验法和Granger因果检验法。结果表明,1998年至2010年这十三年中,从指数的角度来看,股市信息流主要是从A股市场传向H股市场,也即A股股价引导H股股价,特别是在股权分置改革之后,这种信息传递更加明显。而从AH股个股的角度来看,多数股票的信息流是由H股市场流向A股市场,也即H股股价引导A股股价。另外在折价率波动性较大的时间段内,AH股两市价格的协整性也较强。反之在折价率波动性较小的时间段内,两市价格之间的协整性也较小。