我国经济步入高质量发展阶段后，货币政策面临稳增长和稳价格，稳币值和稳金融的多重目标。寻求多重目标动态平衡是货币政策当局面临的重要议题。尽管我国金融账户还未完全开放，但短期国际资本流动对我国金融稳定的冲击依旧不可忽略。全球货币政策分化，中美经贸摩擦不断等进一步加剧了我国宏观经济和金融市场的波动。处理好短期国际资本流动、金融稳定和货币政策之间的关系，对于进一步开放我国金融市场，维护金融稳定，促进经济高质量发展具有重要意义。文章从理论分析和计量实证相结合的视角出发，重点研究了短期国际资本流动规模的测度和影响因素，短期国际资本流动对金融稳定的非对称影响，货币政策多重目标调控与金融稳定，货币政策分化、短期国际资本流动与金融稳定等问题。主要内容和简要结论如下：
　　（1）在利用间接法核算我国短期国际资本流动规模的基础上，分别利用BMF-VAR模型和TVP-VAR-SV模型研究了影响短期国际资本流动的因素。基于BMF-VAR模型研究了金融市场高频数据对短期国际资本流动的影响。BMF-VAR模型能够充分使用高频数据降维过程中损失的信息，模型估计更具有优势。沪深300指数提前一期收益率和人民币预期升值会吸引短期国际资本流入，而中美利差减小会导致短期国际资本外流。TVP-VAR-SV模型的结果显示地缘政治风险和经济政策不确定性冲击对短期国际资本流动具有负向冲击，且这种冲击具有时变非线性。宏观经济因子、中美利差和人民币升值预期是影响短期国际资本流动的主要因素，但地缘政治风险和经济政策不确定性的冲击影响不可忽视。
　　（2）运用T-SVAR模型研究短期国际资本流动对金融稳定的非线性影响。广义脉冲响应的结果显示，经济扩张和经济紧缩期短期国际资本流动对金融稳定的影响均为负向，在经济扩张期对金融稳定的影响强度要大于经济紧缩期。与之相反，金融稳定在经济紧缩期吸引短期国际资本流入且强度要大于经济扩张时的强度。
　　（3）考虑到金融稳定能够预测产出水平，将金融稳定纳入货币政策调控目标，构建货币政策多重目标理论模型。利用混频数据模型从结构性冲击和时变非线性两个视角分析货币政策调控对金融稳定的影响。MIDAS-SVAR模型的实证结果表明数量型和价格型货币政策对产出水平的调控相差不大，数量型货币政策对价格水平的调控优于价格型，价格型货币政策对金融稳定的调控优于数量型。综合使用量价混合的货币调控模式能够更好地实现货币政策目标。MIDAS-SVAR模型能够刻画季度内不同月份货币政策调控模式对货币政策多重目标的影响，从而为货币政策当局提供了更加精细的调控手段。在利用MF-BN分解我国产出水平的基础上，计算得到我国月度产出缺口。基于TVP-VAR-SV计量模型构建月度数据的实证分析了我国货币政策多重目标的时变非线性特征。结果表明数量型和价格型货币政策均具有时变调控特征，其中两者对金融稳定的时变调控具有一致性，即数量型货币政策对金融稳定具有时变负向影响，而价格型货币政策对金融稳定具有时变正向影响。
　　（4）在全球货币政策分化背景下，以经济发展状况、利率水平、价格水平等为基准变量，加入波动率指数、金融稳定指数、短期国际资本流动以及新兴经济体短期国际资本流动指标，构建了一个全球开放经济条件下的FAVAR模型，实证分析了货币政策分化对短期国际资本流动、金融稳定和货币政策的影响。结果表明，提取的动态因子能够很好的反应不同层次经济体（全球、发达国家、新兴经济体和中国）的实际情况。脉冲响应结果显示，全球、发达国家和新兴经济体货币政策对我国短期国际资本流动、金融稳定和货币政策产生差异化影响，且发达国家货币政策是影响的主要原因。全球货币政策分化进一步加大了我国货币政策在维护金融稳定和管理短期国际资本流动的难度。以土耳其央行货币政策实践为案例，分析了土耳其央行实现金融和价格双稳定的货币政策实践，以及利用货币政策管理短期国际资本流动的政策工具。货币政策要实现金融和价格双稳定，需要至少使用两种货币政策工具。不对称的利率走廊和ROM机制对我国货币政策向价格型转型以及管理短期国际资本流动提供了重要启示。