农村商业银行是我国银行业体系中特殊又重要的存在,其扎根农村,致力于服务区域经济、支持小微企业,承担着支持三农、服务三农的重要使命,是构建、健全我国农村金融服务体系中的重要一环。在2035年全面实现乡村振兴目标的实现过程中,农商行健康发展的重要性不言而喻,但由于农商行一般规模较小、风险较高,资本金补充渠道相对受限,大量农商行面临较严重的资本金问题,主要体现在资本充足率逐年下降、资本金结构严重不合理、几乎没有其他一级资本金上。为支持商业银行资本金管理,我国监管层一直致力于推动资本补充工具创新。2019年1月,我国首单银行永续债——中国银行永续债发行。随后,银行永续债发行主体范围不断扩大至股份行、城商行、农商行及民营银行。截至2020年12月31日,我国共有70只商业银行永续债成功发行,发行规模总计达到12180亿元,涉及发行主体共57个。农商行永续债的成功发行为其补充其他一级资本金提供了新的渠道,但另一方面,数据也显示出农商行永续债发行的覆盖率极低,不到1%,反映出农商行永续债发行或受到诸多限制。本文首先研究了我国农商行资本金管理和银行永续债发行的现状,发现农商行对我国农村经济发展具有重要意义,但普遍存在的资本充足率下行和其他一级资本金缺乏问题可能限制其对农村经济发展的支持作用,永续债或许是破除农商行这一资本金困境的关键。但目前农商行永续债发行数量较少,截至2020年12月底,仅有5家农商行成功发行永续债,与农商行总数相去甚远。接着,本文以深圳农商行为主要研究对象,结合对其他农商行永续债发行主体的分析,从资本充足率、资产规模和净利润、信用评级三个方面归纳总结出了农商行永续债发行主体的特征,发现目前已发行永续债的农商行均属于较“头部”的农商行,农商行永续债发行主体资质有待进一步下沉。在此基础上,本文进一步研究了深圳农商行永续债的发行过程、发行方案和发行结果,发现此次永续债发行显著改善了深圳农商行的资本充足率和资本金结构问题,在发行效率和发行成本上相比优先股有明显优势,但对其经营绩效、财务风险等影响不明显。此外,深圳农商行此次永续债发行存在投资者范围严重受限、信用风险大市场主动投资需求不足、流动性支持政策作用有限等问题。最后,文章针对研究中发现的问题提出了建议。