该文力图基于中国股市的特点,建立首次IPO股票初期超常报酬的完整分析框架,然后试探找出超常报酬的真正原因和深层症结所在.论文重点放在大陆缺乏研究的原因——"初期投资者过度反应"的实证分析上,证实投资者过度反应是构成初期超常报酬的重要原因且影响程度大大高于海外市场情况,同时也揭示了大陆A股市场投资者过度反应的构成因素(主要和发行价、首日收盘价)显著相关,并且从理论上解释投资者非理性行为的形成.最后,基于中国制度性偏低定价和投资者过度反应使中国A股市场股票合理价格严重扭曲的现实状况,对中国IPO股票发行的政策导向、市场监管制度和新股投资决策给出建议.该文分三个部分进行,第一部分:回顾了海外及大陆证券市场首次IPO股票初期超常报酬现象的普遍性,中国新股发行定价方式的演变历史和二级市场的交易特征.第二部分:比较了西方成熟资本市场的超常报酬解释理论和与中国类似的发展中资本市场的相关研究,找出适合中国股市的研究思路,全面揭示了超常报酬的构成,然后对大陆市场中十分重要而又缺乏研究的抑价原因,即"初期投资者过度反应"进行专题研究,并且从行为金融学等理论角度对投资者的不理性行为给出合理解释.第三部分:为论文的第八章,给市场构成各方(证监会、发行公司、承销商和投资者)给出建议.